>> 華鑫證券-良品鋪子(603719)公司事件點評報告：收入短期波動，利潤進入釋放期-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 366KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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023年04月27日，良品鋪子發(fā)布2023年一季報。
投資要點
▌收入短期波動，利潤進入釋放期
2023Q1營收23.85億元（同減19%），歸母凈利潤1.49億元（同增60%），扣非凈利潤1.07億元（同增73%），收入不及預(yù)期，利潤超預(yù)期，系春節(jié)錯峰等因素所致。2023Q1毛利率29.16%（同增2.9 pct），凈利率6.23%（同增3pct）。
2023Q1銷售費用率17%（同減1.3pct），管理費用率5%（同增0.5pct）。
▌消費復(fù)蘇加快，二季度可期
分業(yè)態(tài)看，2023Q1電子商務(wù)/加盟/直營零售/團購業(yè)務(wù)營收為12.06/7.58/5.81/1.16億元，同比-32%/-3%/+7%/-30%。
分區(qū)域看，2022年華中/華東/西南/華南/華北和西北/其他地區(qū)營收分別6.67/2.33/2.24/1.53/0.61/13.22億元，同比-0.6%/-9%/+9%/+10%/+23%/+32%。截至2023Q1末，直營門店65家，加盟門店16家。隨著線下消費場景恢復(fù)，門店客流量逐步復(fù)蘇，先以直營門店為主，聚焦華中、華南、華東、西南等優(yōu)勢地區(qū)加密布局。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025年EPS為1.01/1.20/1.38元，當前股價對應(yīng)PE分別為32/27/24倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、門店開拓不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險、競爭進一步加劇風(fēng)險等。
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