>> 中郵證券-昭衍新藥(603127)Q1業(yè)績略超市場預(yù)期，新簽訂單已出現(xiàn)逐月改善-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周豫 |
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事件
2023年4月27日晚，公司發(fā)布2023年一季報，2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元（+36.32%，表示同比增速，下同）；實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元（+49.79%）；實現(xiàn)扣非凈利潤1.85億元（+39.56%）。一季度新簽訂單5.7億元，同比下降約43%，截止2023年3月底，公司在手訂單約46億元。
觀點
業(yè)績略超市場預(yù)期，實驗室業(yè)務(wù)增長強勁。2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，同比實現(xiàn)36.32%的快速增長，實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比增長49.79%，歸母凈利潤的高速增長主要得益于：①實驗室業(yè)務(wù)增長強勁，貢獻凈利潤7,011.63萬元，同比增長33.79%；②生物資產(chǎn)增值增厚公司業(yè)績，生物資產(chǎn)出生及自然生長貢獻凈利潤10,024.87萬元。
Q1新簽訂單增速受疫情等因素影響出現(xiàn)下滑，但截至季度末在手訂單仍再創(chuàng)新高。截止2023年3月底，公司在手訂單約46億元，充足的在手訂單為未來業(yè)績提供了保障,2023年Q1公司新簽訂單5.7億元，同比下降約43%，主要受到1月疫情等因素影響，截至4月已呈明顯逐月改善趨勢。
今年產(chǎn)能仍將快速釋放，支撐收入維持高速增長。公司多地產(chǎn)能將于2023年集中釋放，在手訂單有望更快轉(zhuǎn)化為收入，其中，蘇州昭衍20,000 ㎡設(shè)施將于2023年起按需逐步投入使用；子公司昭衍易創(chuàng)（蘇州）亦有約9,000 ㎡的實驗室預(yù)計于2023年下半年投入使用；無錫昭衍的放射性藥物評價基地將于2023年中期投入運營。
投資建議
我們預(yù)測公司2023/24/25年營收為29.75/39.00/51.29億元，在生物資產(chǎn)公允價值增加不變的情況下，預(yù)計歸母凈利潤為13.99/18.21/23.68億元，對應(yīng)當前PE為19/14/11X，持續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
政策風(fēng)險，產(chǎn)能投放不及預(yù)期，一級市場投融資額下降風(fēng)險，生物資產(chǎn)公允價值變動風(fēng)險。
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