>> 華泰證券-數(shù)據(jù)綜述月報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，銀行風(fēng)險(xiǎn)再起-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 1579KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
2023年4月海外宏觀月報(bào)
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，美聯(lián)儲(chǔ)4月前兩周總體縮表，但銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再度顯現(xiàn)，銀行業(yè)風(fēng)波尚未平息，后續(xù)仍需密切關(guān)注。4月市場對(duì)歐美加息預(yù)期以及長端利率均先升后降，美元走弱，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好整體下降。
美國4月以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，3月通脹回落，就業(yè)增長出現(xiàn)早期減速跡象，但4月服務(wù)業(yè)PMI反彈超預(yù)期。受能源價(jià)格下跌影響，美國3月CPI環(huán)比放緩至0.1%，同比下降1.0pct至5.0%；核心CPI環(huán)比小幅下行至0.4%，其中粘性較強(qiáng)的住房分項(xiàng)開始減速，其他核心服務(wù)分項(xiàng)也環(huán)比走弱。3月零售環(huán)比-0.4%，連續(xù)兩個(gè)月下滑?！皠诠せ摹毙》徑猓?月新增非農(nóng)就業(yè)+23.6萬人，較2月下降9萬人，此前吸納較多就業(yè)的休閑酒店等行業(yè)新增就業(yè)和崗位空缺均持續(xù)下降。4月SENTIX經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)以及諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)（LEI）延續(xù)下行趨勢。但美國4月Markit服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期反彈至53.7，顯示服務(wù)業(yè)仍然有一定韌性。
美聯(lián)儲(chǔ)4月總體保持縮表，但銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再度顯現(xiàn)。4月5日至4月19日兩周時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)縮表391億美元。資產(chǎn)端，4月12日至19日，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的BTFP和貼現(xiàn)窗口貸款均重回升勢，反映美國銀行的總體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍在反復(fù)。負(fù)債端，4月18日美國稅收集中入庫大幅推升TGA存款（+1785億），壓低金融系統(tǒng)凈流動(dòng)性（參見《聯(lián)儲(chǔ)BTFP和貼現(xiàn)窗口貸款再度上升》，2023/4/21）。4月25日和26日，美國第一共和銀行股價(jià)累計(jì)下跌64%，對(duì)美國銀行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂再次上升。這也顯示高利率對(duì)銀行系統(tǒng)的拖累仍未消退，相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)需要密切關(guān)注。
聯(lián)儲(chǔ)官員大多支持5月繼續(xù)加息，而日央行行長延續(xù)此前貨幣政策定調(diào)。雖然3月會(huì)議紀(jì)要顯示聯(lián)儲(chǔ)工作人員預(yù)計(jì)美國將今年晚期陷入輕度衰退（mild recession），但聯(lián)儲(chǔ)官員仍然堅(jiān)持在3月加息；4月以來，多位聯(lián)儲(chǔ)官員仍強(qiáng)調(diào)5月FOMC可能繼續(xù)加息。日本央行行長植田和男在就職發(fā)布會(huì)上表示，收益率曲線控制（YCC）和負(fù)利率政策與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢匹配，“當(dāng)前階段”將繼承黑田的大規(guī)模寬松政策。
美歐加息預(yù)期以及長端利率均先升后降，美元指數(shù)小幅走弱。4月初美國銀行業(yè)風(fēng)波趨緩，市場對(duì)聯(lián)儲(chǔ)5月加息25bp的預(yù)期一度從3月的57%上升至90%，此后隨著銀行風(fēng)險(xiǎn)再度顯現(xiàn)，加息預(yù)期回落至81%。利率方面，美歐國債收益率整體先升后降，截至4月26日，美國、德國10年期國債收益率回落5bp、2bp至3.43%、2.33%；由于英國CPI環(huán)比超預(yù)期上行，英國10年期國債收益率上行16bp至3.70%。美歐利差收窄，DXY美元指數(shù)小幅走弱，截至4月26日，累計(jì)下跌1.2%至101.4，歐元、英鎊兌美元分別升值1.8%和1.1%。
市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，股市和油價(jià)先漲后跌，大宗商品表現(xiàn)分化。標(biāo)普500指數(shù)一度上漲1.1%，但隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落而下跌，截至4月26日，累計(jì)下跌1.3%。4月初OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)導(dǎo)致布倫特油價(jià)一度上漲9.4%至87.3美元/桶，此后震蕩回落，截至4月26日，累計(jì)下跌2.6%至77.7美元/桶，已經(jīng)低于OPEC+減產(chǎn)前水平。同期，其他大宗商品表現(xiàn)分化。黃金和白銀分別上漲1.2%和4.0%；銅和鋅分別下跌4.0%和10.0%；鐵礦石大跌19.2%，反映工業(yè)生產(chǎn)走弱。糧食價(jià)格表現(xiàn)分化，糖價(jià)大幅上漲21%，而其他農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)。BDI海運(yùn)指數(shù)小幅上漲10.6%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美銀行危機(jī)繼續(xù)蔓延，海外衰退壓力超預(yù)期加大。
|
|
