>> 廣發(fā)證券-東方證券(600958)自營拉動業(yè)績增長，財富管理持續(xù)轉型-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
765KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,陳卉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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東方證券發(fā)布2023年一季度業(yè)績報告。2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入44.37億元，同比+41.93%；歸母凈利潤14.28億元，同比+525.67%。公司業(yè)績有較大增長，一季度實現(xiàn)EPS0.16元，加權平均ROE1.87%，較去年同期增加1.58個pct。
泛資管業(yè)務條線收入有所降低。一季度，東方證券實現(xiàn)資管業(yè)務手續(xù)費凈收入5.87億元，同比-22.50%。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露，截至2月，行業(yè)存量基金規(guī)模由1月的27.2萬億下滑至2月的26.94萬億，我們認為下滑的原因來自于基民贖回與業(yè)績回撤。新發(fā)基金份額方面，2023年Q1為2,385.31億份，同比-13.45%。
投行業(yè)務受到收入確認節(jié)奏影響，有所下滑。公司一季度投行業(yè)務手續(xù)費凈收入為2.77億元，同比下降26.36%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，東方證券股權承銷金額22.18億元（包含首發(fā)募集資金、增發(fā)募集資金），同比增長49.26%；債券總承銷金額744.57億元，同比下降1.63%。
經(jīng)紀業(yè)務收入有所下滑。2023年一季度，經(jīng)紀業(yè)務收入6.95億元，同比-18.05%，行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務下降，2023年Q1AB股日均成交額為8789.47億元，同比-12.77%。公司基金代銷業(yè)務的代銷基金只數(shù)不斷上升，據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2023Q1東方證券代銷基金只數(shù)為3370只，同比+17.05%，持續(xù)向財富管理轉型。
自營業(yè)務方面增長迅猛。2023一季度公司自營業(yè)務（投資收益+公允價值變動）實現(xiàn)收入13.56億元，同比增加19.20億元。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年EPS為0.58，0.73，0.77元/股，PB為1.13，1.08，1.03倍，維持公司合理總價值1118億元，對應A股合理價值為13.16元/股，維持“買入”評級。根據(jù)A/H股溢價，對應H股合理價值5.71港元/股，維持“買入”評級。
風險提示。營收結構大幅波動、行業(yè)競爭加劇、資本市場政策調整。
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