>> 廣發(fā)證券-廣電計量(002967)一季度大幅減虧，業(yè)績拐點已現(xiàn)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 1022KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽 |
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23Q1業(yè)績大幅減虧。公司發(fā)布一季報，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.45億元，同比增長50.87%；歸母凈利潤為-0.03億元，同比增長0.77億元，大幅減虧。一季度公司外部經(jīng)營環(huán)境改善明顯，公司加強業(yè)務拓展，同時全面提升實驗室產能，加快存量訂單消化。
優(yōu)化業(yè)務結構，走出盈利低谷。2023Q1公司毛利率大幅改善，23Q1毛利率為35.71%，同比大幅增長23.12pct；凈利率同比改善21.63pct。23Q1銷售、管理、研發(fā)費用率分別同比減少4.05/1.19/3.62pct，公司費用改善明顯，盈利能力顯著增強。主要因為公司優(yōu)化業(yè)務結構，適當收縮虧損業(yè)務板塊；且實驗室產能釋放后固定成本費用攤銷較為均衡。
現(xiàn)金流同比大幅增長，回款改善明顯。2023Q1公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為0.43億元，同比大幅增長1.11億元，23Q1公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比增長1.52億元。
內外環(huán)境齊向好，業(yè)績拐點已現(xiàn)。2022年公司可靠性與環(huán)境測試、食品檢測及生態(tài)環(huán)境檢測業(yè)務毛利率分別大幅下滑7.39/5.81/8.05pct。業(yè)績整體低于市場預期，主要因為疫情影響業(yè)務進展，產能釋放受限，且年末計提了較多減值。2023年有望成為公司業(yè)績拐點，外部環(huán)境改善，政府食品及環(huán)境檢測預算有望上升，疊加公司內部精益管理，優(yōu)化業(yè)務結構，以“利潤”作為管理重心，2023年公司多項業(yè)務產能將持續(xù)釋放，公司業(yè)績有望迎來較大改善。
盈利預測及投資建議：我們預計公司23-25年歸母凈利潤分別為3.4/4.8/6.3億元。參考可比公司估值，考慮到公司未來業(yè)績增速高于可比公司，給予公司合理估值23年45xPE，對應合理價值26.86元/股，維持“買入”評級。
風險提示：公信力受不利事件影響的風險，市場競爭加劇的風險，下游需求復蘇不及預期，宏觀經(jīng)濟大幅波動對于需求的影響。
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