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公司發(fā)布2023年一季報(bào)，行業(yè)波動(dòng)加劇影響公司業(yè)績(jī)
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入0.90億元，同比下降19.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比下降94.67%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.13億元，同比下降168.65%。一季度經(jīng)濟(jì)承壓致激光行業(yè)景氣度下行，公司產(chǎn)品價(jià)格承壓，影響公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。我們維持預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤2.00/3.14/4.50億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.48/2.31/3.32元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為64.3/41.0/28.6倍，鑒于公司核心技術(shù)壁壘深厚與下游廣闊發(fā)展空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　研發(fā)投入逆周期增長，彰顯公司向好發(fā)展決心
　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年一季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)按利潤總額同比下降21.4%，致使激光器行業(yè)需求延續(xù)承壓，公司收入和盈利能力有所下降，整體毛利率28.86%，同比下降21.33pct。費(fèi)用端，2023Q1公司整體費(fèi)用率為39.89%，同比提升9.91pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.31/9.23/26.34/0.01%，同比變動(dòng)+0.28/+3.07/+7.65/-1.09pct。研發(fā)投入力度不減，同比增長13.71%，體現(xiàn)公司打造核心競(jìng)爭(zhēng)力、鞏固優(yōu)勢(shì)地位決心，亦是不斷把握新機(jī)遇的基礎(chǔ)。
　　受益國產(chǎn)替代大趨勢(shì)，高功率半導(dǎo)體激光芯片成長空間廣闊
　　公司依托高功率半導(dǎo)體激光芯片，不斷完善產(chǎn)品矩陣。高功率激光芯片方面，單管芯片最大功率超過66W，為400
　　m條寬以下高功率激光芯片的最高水平。橫向拓展方面，GaN藍(lán)綠光激光器處于研發(fā)階段，在激光顯示、有色金屬加工領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯；VCSEL激光器芯片通過AEC-Q102認(rèn)證，借助價(jià)格優(yōu)勢(shì)有望快速鋪開；此外10G速率1577nm EML光芯片已經(jīng)量產(chǎn)，25G速率光芯片在研?？v向延伸方面，光器件、光模塊、激光器產(chǎn)品不斷發(fā)展，1710nm半導(dǎo)體激光器研制成功，未來將快速量產(chǎn)。而時(shí)間進(jìn)入三月，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，工業(yè)企業(yè)營收由降轉(zhuǎn)增，利潤降幅收窄，恢復(fù)之勢(shì)明顯。裝備制造業(yè)領(lǐng)域，3月行業(yè)營收從1-2月的同比下降2.4%轉(zhuǎn)為增長5.4%，利潤同比下降7.0%，較1-2月大幅收窄19.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著下游行業(yè)逐步修復(fù)，公司業(yè)績(jī)也有望逐步迎來騰飛。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、下游需求不及預(yù)期。