>> 西部證券-中教控股(00839)FY23H1業(yè)績點評：業(yè)績符合預(yù)期，配股募資助力學(xué)辦業(yè)務(wù)版圖擴大-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布FY23H1財報，實現(xiàn)營業(yè)收入27.75億元，同比增長18.0%，歸母凈利潤9.77億元，同比下滑16.4%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤10.45億元，同比增長15.1%。
業(yè)績符合預(yù)期。FY23H1歸母凈利潤下滑主要由于FY22H1確認(rèn)了可轉(zhuǎn)債公允價值收益3.18億元，而本期因可轉(zhuǎn)債已贖回，未有該收益確認(rèn)。整體業(yè)績符合預(yù)期，內(nèi)生增長較為穩(wěn)健。
高教板塊穩(wěn)健增長，在校生規(guī)模創(chuàng)新高。分業(yè)務(wù)板塊看，F(xiàn)Y23H1高等職業(yè)教育收入同比增長20.6%至23.48億元，占公司整體收入比重為85%；中等職業(yè)教育板塊收入約3.20億元，同比下滑3.0%，占總收入比重為12%，主要由于疫情影響招生表現(xiàn)，目前新入學(xué)人數(shù)還未完全恢復(fù)；國際教育板塊收入同比增長44.6%至1.07億元，主要由于入境限制取消后，新入學(xué)學(xué)生人數(shù)增加。截至FY23H1，公司在國內(nèi)合計擁有12所大學(xué)及專業(yè)學(xué)院，在海外有兩所學(xué)校布局，整體在校生人數(shù)同比增長10.25%至34萬人。高等職業(yè)教育分部規(guī)模約28.69萬人，同比增長14.58%，國際教育在校生人數(shù)0.32萬人，同比增長15.0%。
配股募資16億港幣，支撐外延內(nèi)生，打開新的增長點。公司于1月發(fā)布公告，新一輪配售1.47億股，相當(dāng)于配售前總股本的6.17%，配售價格為10.94港幣/股，所得款凈額約16億港幣，規(guī)劃12個月內(nèi)用于擴大學(xué)校網(wǎng)絡(luò)（包括校園發(fā)展及潛在并購項目）及營運資金用途。本次配售將助力公司業(yè)務(wù)版圖擴大，提供新的增長點，若外延并購重啟，打消市場對并購的悲觀預(yù)期，估值有望持續(xù)修復(fù)。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司FY23-25營業(yè)收入分別為56.20/64.51/72.46億元，歸母凈利潤分別為21.06/24.42/27.37億元，CAGR+14%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)減值風(fēng)險；學(xué)額增長不及預(yù)期；并購落地不及預(yù)期
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