久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司擬配售募集約16億港元，認(rèn)購資金用于擴(kuò)大校園網(wǎng)絡(luò)（校園發(fā)展計(jì)潛在并購）&運(yùn)營資金用途。2023年1月10日晚，公司發(fā)布公告擬配售股份1.47億股，相當(dāng)約配售前總股本的6.17%，定價(jià)為10.94港幣/股，相較1月9日收盤價(jià)（12.00港元）折價(jià)約8.8%，扣除相關(guān)成本費(fèi)用后，認(rèn)購所得款凈額約為16億港幣，公告提及本次配售的資金用于擴(kuò)大學(xué)校網(wǎng)絡(luò)（包括校園發(fā)展及潛在并購項(xiàng)目）以及營運(yùn)資金用途。
　　職業(yè)教育領(lǐng)域政策維持一如既往鼓勵(lì)態(tài)度，多元辦學(xué)格局持續(xù)明確。教育行業(yè)直接關(guān)系到國家人才培養(yǎng)、產(chǎn)業(yè)升級和民族進(jìn)步，故往往受國家政策強(qiáng)約束。國信社服小組在22M6公司深度《中教控股：三十載磨一劍，高教龍頭御風(fēng)而行》、22M12行業(yè)深度《職業(yè)教育行業(yè)：職教賽道政策暖風(fēng)頻吹，板塊情緒預(yù)期觸底回暖》對教育政策進(jìn)行過詳細(xì)復(fù)盤，整體而言，政策對社會(huì)資本深度參與職業(yè)教育行業(yè)發(fā)展的持開放鼓勵(lì)態(tài)度，但對民營資本參與學(xué)前教育&K9民辦學(xué)校與教培的發(fā)展存在明確約束。
　　具體看職教行業(yè)，21M5《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》、21M10《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》、22M12《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》等系列政策，不斷明確政策鼓勵(lì)社會(huì)力量參與行業(yè)建設(shè)的態(tài)度，且后續(xù)政策從招生/財(cái)政支持等方面不斷細(xì)化支持路徑。
　　依托于資本市場力量，公司歷史上已經(jīng)多次證明過自身出色的整合能力。我們在正文中整理了公司歷次股權(quán)融資與收購整合節(jié)奏。公司分別于2017年12月（IPO，30.83億港元）、2020年8月（20億港元）、2021年2月（20.1億港元）、2021年10月（11.7億港元）進(jìn)行過股權(quán)融資，且后續(xù)經(jīng)營中均有相應(yīng)并購落地，如2020年8月海經(jīng)院、2021年9月四川錦城學(xué)院。此外，在2022財(cái)年并購暫停背景下（一二級市場估值倒掛），公司加大廣應(yīng)科、白云學(xué)院的內(nèi)生擴(kuò)建投入，穩(wěn)定公司內(nèi)生增長，上述舉措將為公司未來財(cái)年的學(xué)額獲批保駕護(hù)航。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、外延擴(kuò)張緩慢、招生不及預(yù)期、政策趨嚴(yán)等
　　投資建議：配售釋放的信號意義非凡。我們認(rèn)為公司本次配售的信號意義非凡，融資順利落地后，公司將有充裕資金進(jìn)行校區(qū)內(nèi)生投入，也能夠?yàn)槲磥頋撛诓①彊C(jī)會(huì)做好資金儲(chǔ)備，這對于提升公司增長中樞有著積極作用。其次，未來若并購能有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，前期市場部分悲觀論調(diào)也會(huì)極大程度消解(我們在22M6深度報(bào)告推薦中提示過高教板塊三大催化：學(xué)額獲批/財(cái)報(bào)披露—選營落地—并購重啟)，暫不考慮并購情況下(系落地節(jié)奏不確定)，預(yù)期公司23-25年公司歸母凈利潤21.28/24.12/27.15億元，對應(yīng)PE估值12/11/9x，給與公司23年15x PE估值，則目標(biāo)市值319.2億元(約合358.7億港元)，較目前286.5億港元仍有25.2%的上漲空間，維持“買入”評級。