>> 平安證券-興業(yè)銀行(601166)中收拖累盈利，資產質量保持穩(wěn)健-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大?。?/td>
| 956KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
袁喆奇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
興業(yè)銀行發(fā)布2023年一季報，1季度公司實現營業(yè)收入554億元，同比負增6.7%，歸母凈利潤251億元，同比負增8.9%，年化ROE14.92%，較去年同期下降3.12個百分點。期末總資產9.83萬億元，較年初增長6.0%，其中貸款較年初增長3.2%；存款較年初增長3.4%。
平安觀點：
中收波動拖累營收負增，后續(xù)壓力有望緩釋。公司1季度實現歸母凈利潤同比負增8.9%（vs+10.5%，22A），源自營收端仍然承壓，實現同比負增6.7%（vs+0.5%，22A），具體來看，公司1季度手續(xù)費凈收入同比負增42.5%（vs+5.5%，22A），為主要拖累因素，一定程度與去年收入確認高基數以及今年資本市場的波動有關，考慮到公司當前存量含權類理財產品整改基本完成，展望后續(xù)單季影響的消退以及其他業(yè)務動能的持續(xù)向好，我們認為公司中收增長壓力有望緩釋。另外在年初按揭重定價導致息差收窄的背景下，公司1季度凈利息收入負增缺口進一步擴大，同比負增6.2%（vs-0.3%，22A），也一定程度導致了營收增速的下滑。不過值得注意的是，伴隨22年4季度債市大幅波動影響的逐步消退，在債券類金融投資業(yè)務帶動下公司其他非息類收入重回較高水平的正增長，1季度實現同比增長48.2%（vs-2.5%，22A），預計表現優(yōu)于同業(yè)。
資產端下行致息差承壓，規(guī)模保持加速擴張。我們按期初期末余額測算公司1季度單季凈息差1.53%，環(huán)比22年4季度下降16BP，主要源自重定價導致資產端收益率下行的影響，據測算公司單季生息資產收益率環(huán)比下降18BP至3.62%，不過展望后續(xù)季度我們預計伴隨存量貸款重定價的充分體現，公司凈息差收窄幅度有望趨于緩和。規(guī)模方面，1季度末總資產同比增長11.4%（vs+7.7%，22Q4），擴張進一步提速，其中貸款較年初增長3.2%（vs+4.5% YTD，22Q1），慢于去年同期，與零售貸款增長承壓有關，較年初減少0.8%，我們預計主要源自疫情滯后影響下信用卡貸款的下滑，但從一般性對公貸款來看投放仍然較為積極，較年初增長9.0%。負債端來看，存款較年初增長3.4%（vs+2.3% YTD，22Q1），略快于往年季節(jié)性，結構上活、定期存款占比分別保持平穩(wěn)在38%、55%水平，后續(xù)趨勢仍有待觀察。
|
|
