>> 開源證券-3月債市托管量數(shù)據(jù)點評：債市杠桿率上升-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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核心觀點
1．3月，中債登托管量環(huán)比增加8220億（前值增加9783億，下同），截至3月末中債托管量為98.4萬億（97.6萬億）；上清所債券托管量環(huán)比增加1603億（增加4718億），截至3月末上清所托管量為31.7萬億（31.5萬億）。
2．整體：3月，中債登+上清所托管量合計為130.5萬億（129.1萬億），環(huán)比增加9823億（9757億），增量主要為利率債，環(huán)比增加9632億（10075億）。中債登增量主要為地方政府債和政金債：地方政府債環(huán)比增加4604億（6772億），政金債環(huán)比增加3609億（1938億）。上清所增量主要為金融債和超短融：金融債環(huán)比增加2375億（740億），超短融環(huán)比增加897億（1378億）。
3.分項：
（1）券種：
利率債：3月發(fā)行量為24,861億（18261億），凈融資11,574億（8446億），托管量環(huán)比增加9632億（10076億），國債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比增加1,419億（1366億）、4,604億（6772億）和3,609億（1938億）。
信用債：3月發(fā)行量為17573億（9766億），凈融資額1521億（2680億），托管量環(huán)比增加613億（1993億）。其中，企業(yè)債環(huán)比減少469億（-82億）、中票環(huán)比增加156億（627億）、短融環(huán)比增加20億（165億）、超短融環(huán)比增加897億（1378億）、其他信用債券環(huán)比減少57億（-164億）。
同業(yè)存單：3月發(fā)行量為24536億（24832億），凈融資額為-2407億（2217億）。托管規(guī)模環(huán)比減少1,854億（1903億）。
（2）機構(gòu)：
商業(yè)銀行：利率債環(huán)比增加4214億（11136億），其中，國債環(huán)比增加690億（2396億）、地方債環(huán)比增加2912億（5551億）、政金債環(huán)比增加613億（3190億）。信用債環(huán)比增加1679億（867億），同業(yè)存單環(huán)比增加1566億（2143億）。
保險：利率債環(huán)比增加775億（31億），其中國債環(huán)比增加201億（2.3億）、地方債環(huán)比增加328億（280億）、政金債環(huán)比增加246億（-251億）。信用債環(huán)比增加316億（173億）。同業(yè)存單環(huán)比增加55億（38億）。
券商：利率債環(huán)比增加1,658億（-32億），其中，國債環(huán)比增加657億（-150億）、地方債環(huán)比增加374億（27億）、政金債環(huán)比增加627億（91億）。信用債環(huán)比增加336億（380億）。同業(yè)存單環(huán)比增加41億（388億）。
廣義基金：利率債環(huán)比增加3,100億（-894億），其中，國債環(huán)比增加151億、地方債環(huán)比增加754億元、政金債環(huán)比增加2,196億元。信用債環(huán)比增加768億（890億）。同業(yè)存單環(huán)比減少4,365億（-1499億）。
外資：利率債環(huán)比減少275億（-828億），其中，國債環(huán)比減少278億（-657億）、地方債環(huán)比減少0.4億（4.7億）、政金債環(huán)比增加3.4億（-176億）。信用債環(huán)比減少75億（12億）。同業(yè)存單環(huán)比增加420億（82億）
（3）杠桿率：3月末債市杠桿率測算為108.2%（106.9%）。
風(fēng)險提示：政策變化超預(yù)期；價格變化超預(yù)期；疫情變化超預(yù)期。
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