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中國(guó)交建發(fā)布2023年一季報(bào)：公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1765.91億元，同比增長(zhǎng)2.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55.82億元，同比增長(zhǎng)9.60%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)54.41億元，同比增長(zhǎng)10.39%。
　　公司2023Q1新簽合同額4578.13億元，同比增長(zhǎng)6.30%，完成年度目標(biāo)的30%。分基建細(xì)項(xiàng)來(lái)看，港口建設(shè)、道路與橋梁建設(shè)、鐵路建設(shè)、城市建設(shè)、境外工程分別新簽合同385.36億元、1051.16億元、129.78億元、1689.39億元、756.50億元，同比分別變動(dòng)+ 82.41%、-1.76%、+ 29.25%、-6.34%、+ 24.55%。公司為港口建設(shè)和鐵路建設(shè)龍頭企業(yè)，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)+行業(yè)集中度提升，新簽訂單快速增長(zhǎng)?！耙粠б宦贰毙聶C(jī)遇背景下，境外工程開(kāi)拓成效亮眼，Q1主要新簽合同中，境外工程占比達(dá)38%。分地區(qū)看，境內(nèi)、境外新簽合同額分別為3743.94億元、834.19億元，分別變動(dòng)+1.4%、+35.32%。2023年隨疫情影響消散，疊加“一帶一路”十周年及峰會(huì)召開(kāi)利好行情，公司海外業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)。
　　 2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1765.91億元，同比增長(zhǎng)2.61%。
　　2023Q1實(shí)現(xiàn)綜合毛利率11.63%，同比減少0.03pct；凈利率3.93%，同比增長(zhǎng)0.25pct。毛利率下降，凈利率上升，主要系公司期間費(fèi)用管控得當(dāng)所致。
　　公司2023Q1每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-1.59元，同比少流出0.48元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善主要系付現(xiàn)比下降幅度大于收現(xiàn)比所致。
　　國(guó)內(nèi)“大交通+大城市”領(lǐng)域開(kāi)拓深耕，國(guó)際受益于一帶一路十周年機(jī)遇。金融創(chuàng)新助推公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。公司通過(guò)公募REITs+資產(chǎn)分拆上市+優(yōu)先股發(fā)行+股權(quán)激勵(lì)加強(qiáng)產(chǎn)融結(jié)合。
　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS分別為1.31元、1.42元、1.55元，4月28日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為9.5倍、8.7倍、8.0倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、在手訂單落地不及預(yù)期、運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)落地不及預(yù)期、省外業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期、施工項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。