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事項(xiàng)：
　　4月28日，夢網(wǎng)科技發(fā)布2023年第一季度報(bào)告，第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.35億元（同比+49.43%），歸母凈利潤1100.94萬元（同比+128.16%），實(shí)現(xiàn)扭虧。
　　評論：
　　業(yè)績符合預(yù)期，盈利拐點(diǎn)初現(xiàn)。公司一季度實(shí)現(xiàn)收入10.35億元，同比增長49.43%，收入實(shí)現(xiàn)大幅增長的主要原因?yàn)殇N售業(yè)務(wù)規(guī)模同比增加，其中5G富媒體消息營業(yè)收入同比增加234.39%，國際云通信業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增加469.00%；歸母凈利潤1100.94萬元，同比增長128.16%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司在保持原有云短信業(yè)務(wù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上努力發(fā)展新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)5G富媒體消息業(yè)務(wù)量同比增長227.45%，國際云通信業(yè)務(wù)量同比增長約239%，毛利額占公司總體比重逐漸提升，此外公司持有的交易性金融資產(chǎn)股價(jià)上升也為公司貢獻(xiàn)一定的盈利。公司整體盈利能力企穩(wěn)回升，一季度實(shí)現(xiàn)銷售毛利率為9.55%，同比略有下滑0.45pp，環(huán)比增長2.41pp；銷售凈利率為1.00%，同比環(huán)比均實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。公司一季度業(yè)績符合預(yù)期，業(yè)績拐點(diǎn)出現(xiàn)，為全年業(yè)績增長夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　新業(yè)務(wù)+新模式，組成拉動公司業(yè)績快速增長雙引擎。公司2022年開始快速起量的AIM消息（5G閱信）業(yè)務(wù)有望在今年維持高速增長趨勢，為5G富媒體消息業(yè)績規(guī)模的快速增長提供高確定性動能，此外具有高盈利能力的國際云短信業(yè)務(wù)同樣處于業(yè)績快速釋放階段，多項(xiàng)新業(yè)務(wù)將有力增強(qiáng)公司未來的業(yè)績表現(xiàn)。公司作為當(dāng)前市場唯一同時(shí)為三大運(yùn)營商都提供AIM+解析能力的服務(wù)商，有望核心受益于運(yùn)營商加快推進(jìn)5G消息規(guī)模商用落地的催化，公司商業(yè)模式由原本的渠道銷售升級為消息解析服務(wù)核心供應(yīng)，預(yù)計(jì)價(jià)值量和盈利能力都得到提升。新業(yè)務(wù)+新模式的升級和落地，有望在傳統(tǒng)云短信業(yè)務(wù)量增價(jià)穩(wěn)的基礎(chǔ)上，為公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績彈性，打開業(yè)績增長空間。
　　積極擁抱行業(yè)變革，更多創(chuàng)新商業(yè)模式有望落地。傳統(tǒng)短信有望在AI技術(shù)的賦能下實(shí)現(xiàn)革新，其中C端入口智能交互和B端內(nèi)容智能生成有望成為率先落地場景，公司通過AIM消息一方面為客戶提供了強(qiáng)大的千人千面、千人千跡展示和追蹤能力，客戶可通過這個在服務(wù)營銷領(lǐng)域天然的AI應(yīng)用入口實(shí)現(xiàn)個性化場景營銷和服務(wù)；另一方面打造推出的客戶側(cè)私有化數(shù)據(jù)和AI平臺，可幫助客戶快速對接其內(nèi)部應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)挖掘，客戶畫像，精準(zhǔn)分發(fā)的一攬子業(yè)務(wù)升級。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評級。受益于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升，5G富媒體消息、國際云通訊等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入分別為57.66、71.27及83.10億元，歸屬于母公司凈利潤分別為2.74、4.75和6.36元，對應(yīng)EPS分別為0.34、0.59及0.79元，維持“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營商供貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，經(jīng)營不善導(dǎo)致持續(xù)計(jì)提商譽(yù)、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，運(yùn)營商5G消息業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。