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事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收3.98億元，同比增長30.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，同比增長73.67%。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收1.02億元，同比增長50.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3587.18萬元，同比增長78.94%。對此點(diǎn)評如下：電子測量儀器戰(zhàn)略地位突出，國產(chǎn)替代大勢所趨。
　　電子測量儀器在現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)中扮演重要角色，技術(shù)含量高，目前全球電子測量儀器市場，尤其是高端電子測量儀器市場主要被是德科技、泰克、力科和羅德與施瓦茨等外資巨頭企業(yè)占據(jù)。我國電子測量儀器行業(yè)起步較晚，高端產(chǎn)品產(chǎn)品長期依賴外資品牌，國產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈。公司經(jīng)過多年發(fā)展，已成長為全球極少數(shù)同時擁有通用電子測試測量儀器四大主力產(chǎn)品（數(shù)字示波器、波形和信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀）的廠家之一，當(dāng)前公司在全球電子測量儀器領(lǐng)域的市占率僅為1%左右，隨著公司產(chǎn)品和技術(shù)的逐步成熟，未來擁有廣闊的成長空間。
　　向高端化持續(xù)邁進(jìn)，毛利率穩(wěn)步提高。公司始終保持著高研發(fā)投入，2022年研發(fā)費(fèi)用同比增長50.46%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)14.49%。通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，公司逐步參與到中高端電子測量儀器市場的競爭中，2022年高端產(chǎn)品銷售占比由2021年的11%提升到18%，2023Q1高端產(chǎn)品營收同比增長94.23%。產(chǎn)品高端化使得公司毛利率水平穩(wěn)步提升，2022年全年毛利率達(dá)57.54%，同比增加1.06pct，2023Q1毛利率進(jìn)一步提升至59.17%。隨著公司高端產(chǎn)品占比不斷提高，預(yù)計(jì)公司的毛利率水平有望進(jìn)一步提高。
　　國內(nèi)市場開拓良好，國內(nèi)國際雙輪驅(qū)動。2022年公司國內(nèi)營收占比達(dá)到35.14%，同比增加8.63pct。公司不斷加強(qiáng)在國內(nèi)市場，特別是國內(nèi)工業(yè)市場的推廣，重點(diǎn)在長三角、珠三角、京津冀等現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)密集化地區(qū)加大推廣力度，不斷優(yōu)化境內(nèi)經(jīng)銷商體系，增加產(chǎn)品推廣力度。國際國內(nèi)市場雙輪驅(qū)動下，公司未來市占率有望穩(wěn)步提升。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為1.90、2.60和3.59億元，對應(yīng)PE值分別為49、36和26倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期