>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：投資活動偏弱但“五一”消費數(shù)據(jù)亮眼-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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一周概覽
“五一”假期居民出行活躍度攀升，物流指標(biāo)持續(xù)回暖，工業(yè)生產(chǎn)總體放緩，二手房成交有所回撤，而土地成交環(huán)比走高。人民幣兌美元匯率小幅回撤。本周重點關(guān)注五一長假居民的出行和消費表現(xiàn)。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
“五一”假期居民出行活躍度攀升，物流指標(biāo)持續(xù)回暖，工業(yè)生產(chǎn)總體放緩；二手房成交有所回撤，而土地成交環(huán)比走高。節(jié)日期間居民出行活躍度攀升：18城地鐵客運量環(huán)比回升1.3%；國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比上行1.7%/6.4%、恢復(fù)至2019年均值的115.5%/46.6%?！拔逡弧奔倨谑兹粘鲂谢馃?，全國營業(yè)性客運量達5699萬人次，高于去年同期151.8%。物流指標(biāo)持續(xù)回暖：全國整車貨運流量和公共物流園區(qū)吞吐景氣指數(shù)環(huán)比上行3.6%和1.0%，分別為2019年均值水平的99.7%和91.7%。消費方面，電影票房環(huán)比回升51.5%，且較2021年同期上行40%；4月17-22日，乘用車銷量環(huán)比上升17.4%，較2021年同期走高6.7%，或受車展等線下活動及部分廠商降價拉動。工業(yè)生產(chǎn)總體放緩：焦化/高爐/水泥/半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比分別下行0.4/2.0/0.6/2.3個百分點。地產(chǎn)方面，二手房成交有所回撤，而土地成交環(huán)比走高：上周30城商品房成交面積環(huán)比上升20.7%，同比上行31.6%；26城二手房成交面積環(huán)比下行8.5%，較去年同期上行29.4%。4月17-23日，百城土地成交面積環(huán)比上行8.9%，高于去年同期2.5%。
價格指標(biāo)及變化
國際油價持續(xù)回落，國內(nèi)原材料價格持續(xù)走低，農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比降幅收窄。上周布倫特油價環(huán)比下行2.6%至79.5美元/桶。上周國內(nèi)螺紋鋼、銅和水泥價格環(huán)比回落4.4%/2.9%/1.0%；中游化工品價格持續(xù)走低，尿素/氯化鉀/聚乙烯價格環(huán)比下行3.3%/1.1%/1.0%，但丁苯橡膠價格環(huán)比上行2.6%。運價指數(shù)低位回升，上周出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比上行3.2%，波羅的海運價指數(shù)環(huán)比回升4.8%。上周農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比降幅收窄至0.5%，其中小麥和玉米價格分別環(huán)比下行1.1%/0.8%，而豬肉價格環(huán)比上行2.0%。
金融市場及資金成本變化
銀行間利率表現(xiàn)分化，人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤。上周銀行間利率表現(xiàn)分化，R007下行13.4個基點，DR007上行5個基點，企業(yè)債收益率上行。國債收益率曲線下移，1/10年期國債收益率分別下行4/5個基點。融資方面，上周信用債、海外債環(huán)比下行，但地產(chǎn)債融資額和股權(quán)融資額均環(huán)比上行。匯率方面，人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤0.6%，較一籃子貨幣環(huán)比回撤0.5%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
4月28日召開中共中央政治局會議，4月制造業(yè)PMI較3月下行2.7個百分點至49.2%。政治局會議認(rèn)為目前國內(nèi)經(jīng)濟形勢“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力得到緩解，經(jīng)濟增長好于預(yù)期”，但也指出“內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”，強調(diào)創(chuàng)造消費場景、優(yōu)化消費環(huán)境，體現(xiàn)政策對支持經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)步回升的決心。4月制造業(yè)/非制造業(yè)PMI分別下降2.7/1.8個百分點至49.2%/56.4%。4月制造業(yè)積壓訂單釋放節(jié)奏放緩，拖累工業(yè)生產(chǎn)景氣度回落。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有所回撤，顯示基建投資力度或高位筑頂，地產(chǎn)新開工仍待恢復(fù)。
本周宏觀主要觀察點
本周重點關(guān)注五一長假居民的出行和消費表現(xiàn)。此外，我們也將持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有序擴張的可持續(xù)性。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回升不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。
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