久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　張家港行23Q1利潤(rùn)同比高增17%，不良實(shí)現(xiàn)雙降，貸款增速有待回升。
　　業(yè)績(jī)概覽
　　23Q1營(yíng)收同比-0.6%，增速較22A下降5.2pc；歸母凈利潤(rùn)同比+17.4%，增速較
　　22A下降11.6pc；ROE（年化）同比+1pc至12.8%。23Q1末不良率較22Q4末4bp至0.85%，撥備覆蓋率較22Q4末-1pc至520%。
　　利潤(rùn)保持快增
　?、?3Q1張家港行歸母凈利潤(rùn)同比+17.4%，處在上市行較高水平，主要得益于減值貢獻(xiàn)加大，23Q1資產(chǎn)減值損失同比-47%，增速較22A下降28pc。②23Q1張家港行營(yíng)收同比-0.6%，增速較22A下降5.2pc，營(yíng)收增速放緩的主要原因是其他非息收入增速放緩，23Q1其他非息同比-34%，較22A下降42pc，歸因于投資收益同比少增。此外利息凈收入增速保持平穩(wěn)，23Q1利息凈收入增速為6.2%，增速較22A基本持平，支撐因素來(lái)自息差同比降幅收窄，23Q1息差同比下降13bp，降幅較2022年收窄5bp；拖累因素來(lái)自生息資產(chǎn)增速小幅放緩，23Q1末生息資產(chǎn)同比+13%，增速較2022年末下降2pc。展望未來(lái)，張家港行利潤(rùn)有望保持快增，主要得益于資產(chǎn)質(zhì)量改善，撥備充足有釋放空間。
　　貸款增速放緩
　　從總量上看，23Q1末張家港行貸款同比+11%，增速較2022年末下降4pc，23Q1貸款增量遠(yuǎn)低于22Q1，但高于去年二、三、四季度，環(huán)比來(lái)看呈改善趨勢(shì)。從結(jié)構(gòu)上看，張家港行23Q1新增量以對(duì)公為主，零售貸款基本沒(méi)有增長(zhǎng)，說(shuō)明了零售小微需求偏弱，同時(shí)不排除大行業(yè)務(wù)下沉，也對(duì)貸款投放帶來(lái)了一定的沖擊。展望未來(lái)，隨著政府支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各項(xiàng)政策落地起效，零售小微需求有望改善，張家港行貸款增速有望回升。
　　不良實(shí)現(xiàn)雙降
　　23Q1不良額環(huán)比-1.6%，不良率環(huán)比-4bp至0.85%，達(dá)到上市以來(lái)最低水平，風(fēng)險(xiǎn)前瞻指標(biāo)關(guān)注率繼續(xù)改善，23Q1關(guān)注率環(huán)比-5bp至1.44%。撥備覆蓋率維持高位，23Q1撥備覆蓋率環(huán)比-1pc至520%。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)張家港行2023-2025年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.6%/14.8%/14.9%，對(duì)應(yīng)BPS6.82/7.61/8.51元/股?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)B估值0.68/0.61/0.54倍。維持目標(biāo)價(jià)5.89元/股，對(duì)應(yīng)23年P(guān)B 0.86倍，現(xiàn)價(jià)空間28%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅爆發(fā)。