>> 銀河證券-丸美股份(603983)彩妝戀火表現(xiàn)優(yōu)異，未來看好主營產(chǎn)品調(diào)整與渠道轉(zhuǎn)型帶來的增長-230429
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
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事件
2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.32億元，同比減少3.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.74億元，同比減少29.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司扣非凈利潤1.36億元，同比減少24.03%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為0.48億元，較上年同期增長747.49%。
2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.77億元，同比增加24.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.79億元，同比增加20.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司扣非凈利潤0.74億元，同比增加29.03%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-0.46億元，較上年同期增加31.46%。
彩妝戀火實(shí)現(xiàn)高速增長，主品牌丸美發(fā)展相對(duì)承壓；公司積極推進(jìn)線上渠道轉(zhuǎn)型，增速表現(xiàn)亮眼
從品牌和產(chǎn)品的角度看，公司主要有丸美、戀火兩個(gè)品牌，其中丸美品牌主要包括眼部類及護(hù)膚類產(chǎn)品，戀火主要為美妝類產(chǎn)品。
2022年潔膚類、美容及其他類產(chǎn)品表現(xiàn)較好。其中潔膚類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2.07億元，同比增長29.81%；美容及其他類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2.94億元，同比增長276.16%；主要系戀火品牌中彩妝類產(chǎn)品表現(xiàn)較好，戀火品牌實(shí)現(xiàn)營收2.86億元，同比增長331.91%。眼部類產(chǎn)品營業(yè)收入4.35億元，同比下降16.73%，主要系眼部類產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售量以及售價(jià)均出現(xiàn)下降。護(hù)膚類產(chǎn)品營業(yè)收入7.94億元，同比下降17.80%，營業(yè)收入占比達(dá)45.84%，護(hù)膚品售價(jià)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是護(hù)膚品產(chǎn)銷數(shù)量均出現(xiàn)下降，拉低護(hù)膚品營業(yè)收入。隨著消費(fèi)者對(duì)于皮膚健康關(guān)注的提升，2023Q1護(hù)膚類及美容類售價(jià)出現(xiàn)一定提升，美容類銷量同比增長102.13%，需求旺盛。
從銷售渠道看，2022年公司線上渠道業(yè)績表現(xiàn)亮眼，線上渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.44億元，同比增長21.06%，主要系公司積極推進(jìn)線上渠道轉(zhuǎn)型，抖音快手自播及戀火品牌快速發(fā)展拉動(dòng)線上渠道營業(yè)收入增長，2022年抖音快手自播實(shí)現(xiàn)營收1.89億元，同比增長4.9倍，抖音快手自播全年占比超過達(dá)播；抖音Q4開始放量；天貓逐季優(yōu)化，Q4恢復(fù)正增長，天貓直播滲透率有了明顯提升，線上消費(fèi)人群呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)。2022雙十一期間主品牌丸美天貓旗艦店GMV同增9.50%、天貓渠道自年初以來貨盤結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化下首次恢復(fù)正向增長；抖音渠道實(shí)現(xiàn)靚麗增長、自播GMV同增1620.20%、達(dá)播同增30.60%；快手渠道同增135.70%。彩妝品牌PL戀火“雙11”全網(wǎng)GMV超過21年全年，其中天貓實(shí)現(xiàn)3.80倍超速增長、全網(wǎng)實(shí)現(xiàn)2.80倍超速增長、PL看不見粉底液榮登天貓回購榜、熱銷榜、加購榜、好評(píng)榜第一。在2023年38大促期間,丸美是為數(shù)不多的在天貓和抖音平臺(tái)同時(shí)呈上漲趨勢(shì)的國貨美妝品牌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在抖音平臺(tái)38大促(2023.3.1-2023.3.4)期間，丸美銷售額同比增速高達(dá)56.7%。2022年新增PL看不見粉餅、PL蹭不掉粉底液，加大對(duì)干油敏不同膚質(zhì)底妝需求的覆蓋；10月，PL與李佳琦共創(chuàng)看不見氣墊和看不見精油粉餅并在李佳琦直播間首發(fā)；雙11期間PL看不見粉底液在天貓粉底液品類熱銷榜、加購榜、好評(píng)榜、回購榜均為第一。PL在豐富底妝SKU的同時(shí)，有計(jì)劃地推進(jìn)對(duì)天貓、抖音自播及線下新零售渠道的拓展，分步實(shí)施銷售渠道多元化。PL在彩妝市場白熱化競爭態(tài)勢(shì)下實(shí)現(xiàn)突圍，為其成中國王牌底妝打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。線下渠道實(shí)現(xiàn)4.86億元營業(yè)收入，占比28.07%，同比下滑30.49%，主要系公司在大環(huán)境沖擊下仍有壓力。
從季度來看，第一、二、三季度為相對(duì)銷售淡季，四季度處于換季時(shí)期疊加大促活動(dòng)為銷售旺季，歷史營業(yè)收入中一二季度上升，三季度下降，四季度上升，呈現(xiàn)先上升后下降再上升的倒Z字形趨勢(shì)，2022年公司表現(xiàn)與歷史趨勢(shì)大致相同，各季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.83億元/4.35億元/3.27億元/5.88億元。但是同比來看，僅有三季度出現(xiàn)增長。主要系在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較弱，疫情反復(fù)，疊加消費(fèi)者消費(fèi)信心不足的情況下，對(duì)一、二、四季度營業(yè)收入造成一定沖擊。第三季度同比上升主要系公司2021Q3受疫情影響較大，存在小幅負(fù)增長帶來的規(guī)模低基數(shù)，因此2022Q3的單季規(guī)模增速最為領(lǐng)先。
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