>> 民生證券-2023Q1公募基金轉(zhuǎn)債持倉分析：轉(zhuǎn)債基金增配TMT，23Q1錄得正收益-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚逸鳴 |
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2022Q4公募基金市場概覽
2023Q1基金數(shù)量持續(xù)增長，資產(chǎn)凈值增速轉(zhuǎn)正。截至2023Q1末，全市場共有基金10728只，較2022年Q3增加237只；基金份額小幅提升，截至2023Q1末，基金市場基金份額合計(jì)24.21萬億份，較上季度末提升0.56%；基金資產(chǎn)凈值重回增長區(qū)間，截至2023Q1末，全市場公募基金資產(chǎn)凈值為26.34萬億元，環(huán)比增長2.29%，同比增加5.07%。
2023Q1公募基金持續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)。一季度以來，在疫情影響逐步消退，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期漸強(qiáng)，風(fēng)險偏好修復(fù)之下市場開始交易需求復(fù)蘇主線；春節(jié)之前，市場表現(xiàn)為強(qiáng)勢回彈。春節(jié)之后，在人工智能、半導(dǎo)體等帶領(lǐng)之下，TMT板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢；隨后“國改”及“中特估”強(qiáng)勢護(hù)盤，一季度權(quán)益市場走勢整體樂觀。在權(quán)益市場回暖之下，公募基金持續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)。
2022Q4公募基金轉(zhuǎn)債持倉
2023Q1公募基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模小幅提升。截至2023Q1末，轉(zhuǎn)債市場存量余額8718.59億元（包含可交債），較2022Q4小幅下降0.03%；公募基金持有轉(zhuǎn)債市值為2963.92億元，環(huán)比增長2.23%；公募基金持有轉(zhuǎn)債占存量轉(zhuǎn)債余額的比為34.00%，較上季度末增長0.75pct。
2023Q1公募基金增配了家用電器、傳媒和環(huán)保等20個行業(yè)的轉(zhuǎn)債，而對石油石化、鋼鐵和有色金屬等在內(nèi)的7個行業(yè)的轉(zhuǎn)債進(jìn)行了減倉。從市值變化的絕對值來看，受益于半導(dǎo)體行情，2023Q1電子行業(yè)市值增加12.46億元至29.19億元，居各行業(yè)首位；而在市場回暖疊加注冊制的全面實(shí)行，非銀金融行業(yè)市值增長10.46億元至23.62億元，環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)債持倉市值持續(xù)增長5.40億元至9.76億元。
2022Q4可轉(zhuǎn)債基金持倉分析
截至2023Q1末,可轉(zhuǎn)債基金合計(jì)41只，持有轉(zhuǎn)債規(guī)模合計(jì)414.21億元，較2022Q4增加36.89億元，環(huán)比增長9.78%，可轉(zhuǎn)債基金持有轉(zhuǎn)債合計(jì)規(guī)模重回增長區(qū)間；其中持有轉(zhuǎn)債市值較2022Q4增加的可轉(zhuǎn)債基金有26只。
從增長絕對值看，增持市值前五的行業(yè)為醫(yī)藥生物、汽車、通信、建筑裝飾和計(jì)算機(jī)；受行業(yè)內(nèi)大規(guī)模轉(zhuǎn)債到期影響，銀行和石油石化轉(zhuǎn)債持倉市值較上季度末有所下降。
2023Q1，可轉(zhuǎn)債基金收益轉(zhuǎn)正。一季度受益于權(quán)益市場行情，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)收得較為可觀的漲幅。而在行情回暖之下，41只可轉(zhuǎn)債基金在2023Q1均錄得正收益，融通可轉(zhuǎn)債一季度區(qū)間收益收得10.92%，為唯一一只連續(xù)兩個季度錄得正收益的轉(zhuǎn)債基金。41只可轉(zhuǎn)債基金中跑贏上證綜指的有8只，勝率為19.51%，跑贏中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的有22只，勝率為53.66%。
綜上，年初以來市場在經(jīng)濟(jì)回暖、需求修復(fù)的預(yù)期之下呈反彈趨勢，但是行情仍以結(jié)構(gòu)性為主，市場交易主要集中在TMT以及“中特估”等熱門概念；從公募基金持倉來看，一季度基金增持的熱點(diǎn)也集中在上述板塊。近期市場出現(xiàn)一定程度的回調(diào)；但是我們認(rèn)為，后續(xù)在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景之下，科技及“中特估”仍會是市場的主線，回調(diào)之后或可適當(dāng)布局。
風(fēng)險提示：1）權(quán)益市場波動加劇的風(fēng)險；2）基本面變化超出預(yù)期；3）流動性變化及監(jiān)管政策變化超預(yù)期。
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