>> 西南證券-國盛智科(688558)裝備部件收入減少，Q1業(yè)績下滑-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報，2023Q1公司實現(xiàn)營收2.6億元，同比下降4.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比下降13.7%。
裝備部件收入減少，營收同比下滑，盈利能力略有下降。2023Q1，公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)穩(wěn)定，裝備部件業(yè)務(wù)收入同比減少，總營收承壓略有下降。2023Q1公司實現(xiàn)綜合毛利率25.6%，同比下降1.9個百分點。2023Q1公司期間費用率為11.8%，同比增加0.5個百分點，主要系研發(fā)費用率上升，2023Q1研發(fā)費用率為5.3%，同比增加0.8個百分點。2023Q1實現(xiàn)凈利率13.7%，同比下降1.8個百分點，主要系毛利率下降。
高端數(shù)控機(jī)床自主可控勢在必行，公司作為民營機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)持續(xù)推動國產(chǎn)替代。中國是全球最大的機(jī)床消費國和生產(chǎn)國，但機(jī)床產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，2022年金屬切削機(jī)床進(jìn)口依賴度為30.4%；高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域進(jìn)口依賴尤其嚴(yán)重，預(yù)計高端數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)化率不足10%，國產(chǎn)替代任重道遠(yuǎn)。近年來，政府日益重視工業(yè)母機(jī)，不斷提高其戰(zhàn)略地位，逐步出臺各類自主可控支持政策，公司作為國內(nèi)民營數(shù)控機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品定位為中高端，產(chǎn)品性能穩(wěn)步提升，持續(xù)推動數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)替代進(jìn)程。
鞏固優(yōu)勢行業(yè)，開拓新興市場。公司數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品在精密模具行業(yè)具有相對優(yōu)勢，在鞏固優(yōu)勢領(lǐng)域的同時，公司積極貼近新能源汽車、風(fēng)電等新興市場，及時調(diào)整產(chǎn)品規(guī)劃，針對性地加大一些新興賽道產(chǎn)品的研發(fā)，現(xiàn)已形成產(chǎn)業(yè)化，為公司規(guī)模增長提供充足動能。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.6、3.1、3.8億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為27.5%，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、核心零部件進(jìn)口依賴風(fēng)險、技術(shù)落后風(fēng)險。
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