>> 海通證券-夢網(wǎng)科技(002123)5G富媒體消息、國際云通信業(yè)務(wù)高增長，AI技術(shù)有望助力公司業(yè)務(wù)能力持續(xù)提升-230502
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 820KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
毛云聰,孫小雯,陳星光 |
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投資要點：
業(yè)績符合此前預(yù)告區(qū)間。2022年收入同比增長30.9%達(dá)41.57億元，歸母凈利潤同比下滑203.3%為-7.22億元，扣非歸母凈利潤同比下滑151.9%為-7.59億元，符合此前預(yù)告區(qū)間，利潤同比大幅下滑主因受運營商供貨價格提升及客戶自身經(jīng)營情況等不利等影響，公司云短信業(yè)務(wù)毛利率同比下降明顯，導(dǎo)致商譽減值6.23億元，此外聯(lián)營企業(yè)及子公司合計資產(chǎn)減值1.32億元。公司23Q1收入同比增長49.4%為10.35億元，歸母凈利潤同比增長128.2%為1101萬元，扣非歸母凈利潤同比增長111.7%為455.5萬元，符合此前預(yù)告區(qū)間。
5G富媒體消息、國際云通信業(yè)務(wù)高增長。公司2023年第一季度司云短信業(yè)務(wù)量和收入同比保持增長，毛利總額略有增長。5G富媒體消息業(yè)務(wù)量同比增長227%至近40億條，收入同比增長234%，公司目前已成功中標(biāo)且分別為三大運營商提供AIM消息產(chǎn)品技術(shù)能力，截止2022年底AIM消息終端覆蓋已超8億臺終端手機，我們認(rèn)為5G富媒體消息是基于原生短信入口，相對其他載體其強觸達(dá)的能力方面優(yōu)勢顯著，且公司當(dāng)前業(yè)務(wù)量相較于2022年全國移動短信業(yè)務(wù)量為18748億條仍處于低滲透率水平，后續(xù)有望持續(xù)高增長。公司國際云通信業(yè)務(wù)量23Q1同比增長239%，營業(yè)收入同比增加469%，未來隨著游戲、視頻、跨境電商等各行業(yè)出海交易規(guī)模的增長，公司國際云通信業(yè)務(wù)作為觸達(dá)用戶的重要手段，有望迎來較大發(fā)展。
AI技術(shù)有望助力公司業(yè)務(wù)能力持續(xù)提升。公司此前已基于NLP，結(jié)合云識圖、語音識別等技術(shù)，推出Chatbot（聊天機器人），幫助用戶在消息窗口完成搜索、發(fā)現(xiàn)、訂閱、支付等業(yè)務(wù)，公司目前已經(jīng)接入了GPT3.5 turbo，GPT4正在接入審核中。公司亦在探索基于Diffusion模型或OpenAICLIP的語言到視覺生成模型服務(wù)于公司5G富媒體消息以及正在培育的元宇宙產(chǎn)品。此外，AIM消息為客戶提供千人千面展示和追蹤能力，客戶可通過自身數(shù)據(jù)挖掘，實現(xiàn)個性化場景營銷和服務(wù)；同時，夢網(wǎng)打造推出了客戶側(cè)的私有化數(shù)據(jù)和AI平臺，客戶可基于該平臺快速對接其內(nèi)部應(yīng)用，實現(xiàn)數(shù)據(jù)挖掘，客戶畫像，精準(zhǔn)分發(fā)的一攬子業(yè)務(wù)升級，我們認(rèn)為AI加持下公司智能云通信業(yè)務(wù)能力有望快速提升。
盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.37、0.49和0.65元/股。參照可比公司，考慮公司5G富媒體消息規(guī)?；七M(jìn)下的產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢、穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的全網(wǎng)渠道和終端廠商合作優(yōu)勢，我們給予公司2023年50~55倍動態(tài)PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為18.75~20.62元/股，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；運營商提價風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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