>> 國盛證券-5月策略觀點與金股推薦：震蕩格局延續(xù)，結(jié)構(gòu)繼續(xù)均衡-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 989KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦,張峻曉 |
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5月度策略觀點：震蕩格局延續(xù)，結(jié)構(gòu)繼續(xù)均衡。
極值收斂后，負反饋式的普跌難以重演。宏觀周期已經(jīng)確認向上，負反饋式的普跌行情難以重演，二季度指數(shù)大概率呈區(qū)間震蕩走勢。對于當下而言，雖然A股的估值與盈利周期已確認向上，但沖頂?shù)臈l件尚不具備，上證綜指在3400-3500點區(qū)域指數(shù)的上升阻力較大。但是，在2023年宏觀方向整體向上的環(huán)境下，經(jīng)濟預(yù)期全面轉(zhuǎn)向悲觀的概率也比較低，市場底部支撐仍然存在，指數(shù)并不存在大的下行風險，二季度大部分時間里更可能呈現(xiàn)“上有頂下有底”的橫盤震蕩態(tài)勢。
存量博弈延續(xù)，結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)均衡。在“弱復(fù)蘇+存量市”的環(huán)境沒有改變前，當下存量博弈的結(jié)構(gòu)性行情大概率仍會延續(xù)，只是在戰(zhàn)術(shù)層面要重視再均衡的過程。現(xiàn)階段弱復(fù)蘇的預(yù)期未有實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，風格層面對應(yīng)的是順周期板塊的相對弱勢，但偏存量市的環(huán)境，也無法支撐交易結(jié)構(gòu)的持續(xù)極致化，TMT性價比已經(jīng)明顯降低?？紤]到當前極致的交易結(jié)構(gòu)以及后續(xù)基本面定價的回歸，接下來一段時間，市場結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)向著相對均衡的方向去演繹，而后續(xù)的重點，就是在宏觀復(fù)蘇的大方向上，尋找擁擠度低、盈利預(yù)期改善的高性價比資產(chǎn)。
行業(yè)配置建議：（一）內(nèi)需恢復(fù)：家居/家電；（二）有基本面加持的“中特+”：建筑/油氣/中藥；（三）“錯殺”的機構(gòu)重倉股：醫(yī)美/醫(yī)療服務(wù)。
5月金股推薦：
1）建筑-中國化學：核心受益國際合作深化，新材料第二曲線加速落地；
2）建筑-中材國際：訂單趨勢強勁，加快向全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商轉(zhuǎn)型；
3）建材-旗濱集團：去庫漲價疊加成本降低，盈利底部回升；
4）建材-志特新材：異地市場擴張+爬架配套率提升，持續(xù)快速成長可期；
5）化工-鼎際得：POE項目整裝待發(fā)，持續(xù)中長期看好；
6）機械-耐普礦機：選礦設(shè)備耐磨件龍頭，受益一帶一路揚帆遠航；
7）電新-天順風能：長風收購接近尾聲，全球海風龍頭再啟航；
8）傳媒-愷英網(wǎng)絡(luò)：AIGC助力生產(chǎn)力躍升，VR全鏈打造獨家優(yōu)勢；
9）通信-新易盛：光模塊龍頭，產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，中長期持續(xù)看好；
10）食飲-香飄飄：即飲新品放量在即，沖泡老品恢復(fù)可期；
11）美護-愛美客：多品類與強渠道賦能，豐富管線儲備積蓄成長勢能；
12）銀行-寧波銀行：優(yōu)質(zhì)龍頭基本面穩(wěn)健，估值底部迎配置良機；
13）銀行-郵儲銀行：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、集約化改革推進，經(jīng)營指標有望改善；
14）地產(chǎn)-濱江集團：深耕杭州且持續(xù)補倉，財務(wù)穩(wěn)融資成本低安全性強。
風險提示：1、政策超預(yù)期變化；2、經(jīng)濟環(huán)境超預(yù)期變化；3、海外經(jīng)濟超預(yù)期衰退。
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