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房企銷售：整體成交持續(xù)改善，房企分化加劇。銷售金額方面，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，23年3月百強房企實現(xiàn)銷售金額7457億元，同比增長28.7%，增速環(huán)比上月擴大16.8pct，重點跟蹤房企實現(xiàn)銷售金額5388億元，同比22年增長21.0%，增速環(huán)比上月擴大2.2pct，本月市場氛圍進一步回暖。3月強信用銷售同比增長51.5%，弱信用及違約房企單月銷售同比下降，雖市場銷售表現(xiàn)有所改善，但僅強信用房企同比獲得增長。龍頭房企中中海、招蛇等7家房企實現(xiàn)單月銷售同比增長，成長型房企中綠地、建發(fā)、濱江等實現(xiàn)單月正增長，越秀增長超過200%。
　　房企拿地：受土地市場影響，房企拿地持續(xù)低位。23年3月600城商住用地成交建面同比下降26%，因土地出讓節(jié)奏影響，3月44家樣本房企中僅13家企業(yè)參與拿地，拿地規(guī)模654億元，拿地力度13%。從分信用房企拿地來看，受整體土拍市場節(jié)奏影響，強信用強投資房企放緩拿地，因而拿地力度回落至20%（22年為27%），但仍高于其他房企，長三角及珠三角仍為主流房企重點布局領(lǐng)域。2023年3月，12家主流房企拿地利潤率大幅上行至38%。
　　房企融資：融資成本持續(xù)低位，信用債渠道基本修復(fù)。3月A股樣本房企實現(xiàn)債權(quán)融資609億元，環(huán)比增長160%，3月主流房企債權(quán)融資142億元，環(huán)比上升113%，本月房企融資規(guī)模大幅回升。全口徑數(shù)據(jù)來看，房企2023年3月債券融資凈流出568億元，發(fā)行到期比0.59x，其中信用債發(fā)行795億元，環(huán)比增長111%，兩年來融資規(guī)模首次回升至700億元以上。23年3月房企境內(nèi)債權(quán)平均融資成本為3.98%，融資成本持續(xù)低位。目前已有31家房企公布股權(quán)融資計劃，此外8家房企已通過港股配股募集188億元。
　　房企估值及投資建議：板塊估值底部波動，央國企領(lǐng)先修復(fù)。近一個月以來（2023年3月29日至2023年4月28日），滬深市場房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)不佳而港股市場表現(xiàn)改善。A股方面，申萬房地產(chǎn)板塊當(dāng)月絕對收益-2.6%，相對收益-3.2%。H股方面，恒生地產(chǎn)類當(dāng)月絕對收益+0.2%，相對收益+1.7%。3月及4月上中旬新房及二手房成交規(guī)模連續(xù)回落后企穩(wěn)，從供給端來看，新開工及投資水平仍處于低位，地產(chǎn)實際對經(jīng)濟的正向拉動作用仍有限，預(yù)計后續(xù)政策環(huán)境將維持溫和水平，強信用房企把握窗口期進一步調(diào)整資產(chǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)，若市場持續(xù)轉(zhuǎn)好，將有望實現(xiàn)“資金-土地-銷售-業(yè)績”的彈性修復(fù)路徑，推薦關(guān)注高增長、強投資、報表加速擴張的房企的復(fù)蘇彈性及投資機會。
　　風(fēng)險提示。公司經(jīng)營公告數(shù)據(jù)與第三方公告數(shù)據(jù)存在一定差異，公司經(jīng)營業(yè)績及盈利情況不及預(yù)期，資金面政策收緊進一步加碼等。