久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　22年和23Q1業(yè)績穩(wěn)健增長，22年維持60%高分紅。1）22年業(yè)績：22年公司取得營收/歸母凈利1668.5/351.2億元，同比+9.6%/64%，扣非凈利294.1億元，同比+43.6%，非經(jīng)主要為非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益120億元和公允價(jià)值變動(dòng)損益-55.8億元。22Q4單季歸母凈利/扣非凈利68.2/68.8億元，環(huán)比+83.8%/-8.4%。22年公司擬每股現(xiàn)金分紅2.18元（含稅），分紅比例60%，按4月26日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)股息率11.3%。2）23Q1業(yè)績：23Q1取得營收/歸母凈利448.1/69.1億元，同比+13.1%/10.6%，扣非凈利72.7億元，同比-0.9%，非經(jīng)主要為公允價(jià)值變動(dòng)損益-4.9億元。
　　煤炭業(yè)務(wù)：22年自產(chǎn)煤量價(jià)齊升，23Q1產(chǎn)銷量持續(xù)增長。22年公司商品煤產(chǎn)量1.57億噸，同比+11%，產(chǎn)量增量主要來自陜北礦區(qū)1475萬噸，主因22年公司收購彬長礦業(yè)新增產(chǎn)能1200萬噸，核增紅柳林、檸條塔等7處礦井，核增產(chǎn)能1700萬噸貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)23年產(chǎn)量有望進(jìn)一步釋放。總銷量2.25億噸，同比-2.5%；其中自產(chǎn)煤銷量1.55億噸，同比+11%。自產(chǎn)煤銷售均價(jià)669元/噸，同比+14.7%，單位成本238元/噸，同比+6.1%。原選煤單位完全成本319元/噸，同比+5.4%，其中燃料和動(dòng)力費(fèi)/相關(guān)稅費(fèi)/職工薪酬/安全生產(chǎn)費(fèi)/材料同比+16.9%/+14.1%/+6.4%/+9.6%/-5.0%。23Q1公司商品煤產(chǎn)量/自產(chǎn)煤銷量4085/4044萬噸，同比+11.3%/+12.5%，自產(chǎn)煤產(chǎn)銷量持續(xù)增長；商品煤總銷量5631萬噸，同比+2.6%。
　　煤礦智能化建設(shè)領(lǐng)先，有望實(shí)現(xiàn)減人降本提效。公司深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)力推進(jìn)“智能礦井、智慧礦區(qū)”建設(shè)，積極構(gòu)建煤礦“智能系統(tǒng)化、系統(tǒng)智能化”發(fā)展格局，2022年智能化產(chǎn)能達(dá)到95%，生產(chǎn)輔助系統(tǒng)100%實(shí)現(xiàn)智能化集控。采煤、掘進(jìn)、輔助、機(jī)器人、監(jiān)測(cè)監(jiān)控、智慧管理等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)智能化全覆蓋，實(shí)現(xiàn)了減人提效。2022年，公司6處國家首批智能化示范煤礦全部通過國家驗(yàn)收，黃陵礦業(yè)、陜北礦業(yè)“智慧礦區(qū)”已基本建成。
　　立足資本市場加快介入新興產(chǎn)業(yè)賽道，有望打造第二增長極助力轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　公司立足資本市場，積極布局新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)等行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，加快介入新興產(chǎn)業(yè)賽道，為公司轉(zhuǎn)型升級(jí)孵化新項(xiàng)目，構(gòu)建“煤炭+輕資產(chǎn)”的產(chǎn)融體系。目前公司對(duì)外投資包括鹽湖股份、南網(wǎng)儲(chǔ)能、隆基綠能以及朱雀新材料、朱雀新能源、朱雀新經(jīng)濟(jì)等私募基金。2022年公司實(shí)現(xiàn)投資收益145.64億元，主要為持有的隆基綠能股份會(huì)計(jì)核算從長期股權(quán)投資權(quán)益法變更為公允價(jià)值核算以及處置部分隆基股份。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們認(rèn)為公司煤炭主業(yè)盈利穩(wěn)健，此外有望通過資本運(yùn)作平臺(tái)打開成長空間，預(yù)計(jì)公司23~25年歸母凈利至318/317/311億元，對(duì)應(yīng)EPS 3.28/3.27/3.21元，同時(shí)公司承諾22-24年每年分紅比例不低于60%，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算股息率有望維持10%左右水平，參考可比公司，給予2023年8~9倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間26.15~29.42元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。