>> 太平洋證券-恒生電子(600570)Q1業(yè)績高增，多重因素推動未來持續(xù)增長-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1146KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入11.30億元，同比增長16.05%；歸母凈利潤2.22億元，同比增長637.74%；扣非后的歸母凈利潤0.75億元，同比增長386.09%。
收入增速符合預期，創(chuàng)新業(yè)務增長亮眼。23Q1公司收入同比增長16.05%，同時公司對組織架構和重點業(yè)務域進行持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，按調(diào)整后的各業(yè)務來看，財富科技業(yè)務（財富管理、經(jīng)紀業(yè)務等）收入2.81億元，同比增長12.82%；資管科技服務收入2.49億元，同比增長15.99%；運營與機構科技服務收入1.95億元，同比增長9.02%；風險與平臺科技服務收入1.08億元，同比增長26.47%；數(shù)據(jù)服務業(yè)務（恒生聚源）收入0.76億元，同比增長14.40%；創(chuàng)新業(yè)務（云毅、恒云、云紀、上海金納）收入1.17億元，同比增長38.25%；企金、保險核心與金融基礎設施服務收入0.78億元，同比增長17.28%；其他收入0.26億元，同比減少7.53%。
控費成效持續(xù)顯現(xiàn)，實現(xiàn)利潤高增。2022年底公司人數(shù)基本同比持平，23Q1公司銷售費用、管理費用、研發(fā)費用分別同比增長16.10%、15.04%、7.68%，增速較去年同期均有大幅下降，控費成效顯現(xiàn)、經(jīng)營質(zhì)效持續(xù)提升，Q1扣非后的歸母凈利潤同比高增386.09%，開始逐步兌現(xiàn)。
公司未來持續(xù)增長的諸多推動因素：①全面注冊制實施，直接影響到金融機構的業(yè)務流程系統(tǒng)、核心交易系統(tǒng)、風險控制系統(tǒng)，帶動金融應用軟件系統(tǒng)的改造升級需求；②中證協(xié)鼓勵有條件的券商未來3年IT平均投入不少于平均利潤8%或營收6%，有望帶動證券公司IT投入增長；③金融信創(chuàng)快速推進，恒生70多款產(chǎn)品完成適配兼容；④金融行業(yè)數(shù)字化轉型升級持續(xù)帶來市場機遇；⑤新產(chǎn)品不斷推廣直接貢獻業(yè)績增長，2022年O45全年上線16家客戶，23Q1在光大興隴信托上線，同時UF3.0賬戶系統(tǒng)在光大證券落地上線。
人工智能布局帶來未來更大空間。人工智能領域，公司金融知識圖譜平臺獲得CESI頒發(fā)的應用平臺及構建平臺認證兩項產(chǎn)品認證證書；NLP團隊發(fā)布智能問答評測標準。子公司恒生聚源圍繞“投研投資、風險預警、內(nèi)容服務”等領域，推出了智能云投研平臺WarrenQ等智能產(chǎn)品，2022年新增客戶120+家。同時公司及子公司恒生聚源宣布接入百度文心一言，探索生成式AI技術與金融核心業(yè)務場景的應用融合，人工智能的迅速發(fā)展將為公司提供更大的可能與空間。
投資建議：公司是金融科技領域當之無愧的龍頭，當前人員增速放緩、費用得到有效控制，利潤開始逐步兌現(xiàn)，全面注冊制、金融信創(chuàng)等外部利好以及自身新產(chǎn)品不斷推廣將支撐公司持續(xù)增長，同時公司在AI領域的布局或帶來更大的可能與空間。預計公司2023-2025年的EPS分別為0.99元、1.21元和1.49元，維持“買入”評級。
風險提示：金融行業(yè)監(jiān)管趨于嚴格；新產(chǎn)品落地推廣不及預期；金融信創(chuàng)進展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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