>> 國盛證券-恒生電子(600570)23Q1業(yè)績體現(xiàn)經(jīng)營韌性，全面擁抱AI+信創(chuàng)大趨勢-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
512KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：2023年4月27日，公司發(fā)布2023年一季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入11.30億元，同比增長16.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.22億元，同比增長637.74%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.75億元，同比增長386.09%，業(yè)績符合預(yù)期。
2023年Q1收入持續(xù)提升，資本市場IT領(lǐng)軍優(yōu)勢顯著。1）2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.30億元，同比增長16.05%，繼續(xù)延續(xù)2022年的快速增長；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.22億元，同比增長637.74%，主要原因系公司本期業(yè)務(wù)增長及投資收益與公允價值變動收益比上年同期增加所致。2）2023年一季度，公司各項業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長，按照新的統(tǒng)計口徑，財富科技服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.81億元，同比增長12.82%，占收入比例為24.87%；資管科技服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.49億元，同比增長15.99%，占收入比例為22.05%；運營與機構(gòu)科技業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.95億元，同比增長9.02%，占收入比例為17.23%；風(fēng)險與平臺科技服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.08億元，同比增長26.47%，占收入比例為9.52%；數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.76億元，同比增長14.40%，占收入比例為6.75%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.17億元，同比增長38.25%，占收入比例為10.35%；企金、保險核心與金融基礎(chǔ)設(shè)施科技服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.78億元，同比增長17.28%，占收入比例為6.90%；非金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.26億元，同比下降7.53%，占收入比例為2.31%。
持續(xù)重視研發(fā)投入，成本管控卓有成效。1）報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)成本11.53億元，同比增長12.52%。公司注意控制成本費用，使得收入增速高于成本費用增速，毛利率為68.34%，扣非歸母凈利潤0.75億元，同比增長386.09%，主要原因系公司本期業(yè)務(wù)增長，且成本費用增長得到進一步控制以及投資收益比上年同期增加所致。2）銷售費用1.15億元，同比增長16.10%；占收入比例為10.21%，與上年同期基本持平。管理費用1.50億元，同比增長15.04%；占收入比例為61.13%，比上年同期降低3.84個百分點。3）研發(fā)費用為5.41億元，同比增長7.68%，占收入比例為47.86%。
資管IT+信創(chuàng)大有可為，核心產(chǎn)品順利拓展。1）近年來我國資管行業(yè)迎來大發(fā)展，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模達到66.74萬億元，同比降低1.7%。
其中公募基金占比約為39.0%。2018年資管新規(guī)推出，推動了資管行業(yè)回歸本源，也為基金公司在與銀行、券商等的同臺競技中，充分展現(xiàn)自身的投研能力帶來空間。2）信創(chuàng)方面，公司70多款產(chǎn)品實現(xiàn)適配兼容，取得階段性成果，其中基于開源PG開發(fā)的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫LightDB，已全線通過信通院三項可信數(shù)據(jù)庫評測。
持續(xù)探索人工智能，AI+金融科技前景廣闊。人工智能方面，公司致力探索深度學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)科學(xué)、知識圖譜、NLP、計算機視覺、AIGC等AI前沿技術(shù)，發(fā)揮產(chǎn)品化和工程化優(yōu)勢，運用于投顧、投研、營銷、客服、風(fēng)險、運營等領(lǐng)域。公司在NLP、OCR、知識圖譜領(lǐng)域有相關(guān)產(chǎn)品，分別應(yīng)用到了智能客服，智能投研和智能運營等領(lǐng)域。
維持“買入”評級。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)及近期公告調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入分別為80.46、98.65及116.43億元，歸母凈利潤分別為17.69、23.27及28.16億元。
維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策受益程度不及預(yù)期；金融上云進度不及預(yù)期；資本市場景氣度不及預(yù)期。
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