>> 國盛證券-金陵飯店(601007)酒店板塊復蘇強勢，關注后續(xù)催化因素-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 517KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜玥瑩,畢筱璟 |
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事件：4月28日，金陵飯店發(fā)布2023年一季度業(yè)績報告，金陵飯店2023Q1實現(xiàn)收入4.81億元/同比+26.81%，歸母凈利潤994萬元/去年同期虧損928萬元，扣非歸母凈利潤456萬元/去年同期虧損1345萬元。
酒店業(yè)務一季度復蘇強勢，其他業(yè)務板塊預計表現(xiàn)穩(wěn)健。2023Q1，受各地商旅出行需求釋放、旅游市場復蘇的影響，酒店板塊復蘇，我們預計南京金陵飯店一季度RevPAR在ADR驅(qū)動下已經(jīng)恢復至2019年同期水平。
其他業(yè)務來看，預計公司商貿(mào)板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，預制菜板塊穩(wěn)步推進。綜合來看，公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入4.81億元，同比+26.81%。
盈利能力同比顯著改善。2023Q1公司整體毛利率同比+0.11pct至20.53%；公司銷售/管理費用率分別同比-1.91pct/-2.44pct至3.56%/11.30%；財務費用率同比-0.38pct至1.17%。綜合來看，2023Q1公司歸母凈利潤率同比+4.51pct至2.07%，扣非歸母凈利潤率同比+4.49pct至0.95%。
投資建議：短期來看，公司直營酒店業(yè)務復蘇、疊加新項目爬坡及布局帶來直營酒店業(yè)務高彈性，全年展望樂觀恢復。商業(yè)貿(mào)易、物業(yè)管理等各板塊在疫情擾動下基本穩(wěn)健發(fā)展；預制菜板塊穩(wěn)步推進。綜合來看，2023年復蘇穩(wěn)健。此外，公司國企改革或?qū)⒊掷m(xù)兌現(xiàn)，健全基于業(yè)績和崗位價值的薪酬體系，用好國有控股上市公司中長期激勵“工具箱”。同時后續(xù)集團高星級酒店有望注入，同業(yè)競爭問題進一步解決。持續(xù)關注后續(xù)催化因素。預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.35/1.78/2.19億元，對應PE分別為28x/21x/17x，維持公司目標價11.9元，對應2024年PE26X，維持“買入”評級。
風險提示：外部環(huán)境擾動超預期；拓店不及預期；行業(yè)競爭加劇
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