>> 興業(yè)證券-中信銀行(601998)2023年一季報點評：利潤高增，資產(chǎn)質(zhì)量改善-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
674KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
業(yè)績相對穩(wěn)健，利潤維持雙位數(shù)增長。2023年一季度營收同比-4.9%，撥備前利潤同比-8.8%，歸母凈利潤同比+10.3%。盈利主要貢獻因素為規(guī)模擴張和減值節(jié)約。拆分來看，（1）凈利息收入同比-0.9%，同比下降主要受息差收窄拖累，規(guī)模擴張正向拉動凈利息收入增長，生息資產(chǎn)規(guī)模同比+6.9%，貸款規(guī)模同比+7.9%；（2）手續(xù)費凈收入同比-11.5%，受資本市場影響，理財、代銷等收入同比下降，結(jié)算、快捷支付、信用卡等業(yè)務(wù)收入在消費回暖帶動下有所上升；（3）其他非息收入同比-16.6%，由正轉(zhuǎn)負(fù)，主要受市場利率變動影響，投資收益等其他非息收入同比減少。成本方面，23Q1成本收入比27.6%，同比上升3.0pcts；資產(chǎn)減值損失同比-25.8%，減值節(jié)約釋放利潤，帶動信用成本同比下降0.48pct至1.08%。
規(guī)模穩(wěn)步增長，存款實現(xiàn)高增。23Q1資產(chǎn)同比+6.7%，其中貸款同比+7.9%(環(huán)比+3.8%），貸款占生息資產(chǎn)比重接近61%。對公貸款是貸款規(guī)模擴張的主力軍，對公和零售貢獻比例分別為109%和19%。重點領(lǐng)域貸款景氣度較高，信貸資源向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域傾斜，綠色信貸、制造業(yè)中長期貸款等均實現(xiàn)雙位數(shù)增長,綠色信貸較上年末增長13.23%，制造業(yè)中長期貸款較上年末增長10.33%。負(fù)債方面，23Q1存款同比+10.4%，環(huán)比+6.5%，實現(xiàn)較快增長。
受重定價影響，息差承壓。23Q1凈息差錄得1.87%，同比-15bp，環(huán)比10bp，主要由于LPR多次下調(diào)+新增及重定價貸款利率降低，資產(chǎn)收益率承壓下降；負(fù)債端成本呈現(xiàn)剛性特征，主要由于金融機構(gòu)間存款競爭加劇，疊加存款定期化趨勢延續(xù)，資產(chǎn)負(fù)債兩端共同作用下，息差承壓。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，撥備覆蓋率穩(wěn)中有升。不良率環(huán)比-6bp至1.21%，撥備覆蓋率環(huán)比+8pct至209%，撥貸比環(huán)比-1bp至2.54%。整體來看，資產(chǎn)質(zhì)量保持向好態(tài)勢，撥備覆蓋率穩(wěn)中有升。
資本方面，2023年一季度末核心一級、一級及總資本充足率分別為8.75%、10.58%和13.10%。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2023、2024年EPS分別為1.39元、1.53元，預(yù)計2023年底每股凈資產(chǎn)為13.03元。以2023年4月28日收盤價計算，對應(yīng)2023年底PB為0.50倍。維持“增持”評級
風(fēng)險提示：資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期波動，規(guī)模擴張速度不及預(yù)期
|
|
