>> 西部證券-復旦微電(688385)2023年一季報點評：一季度業(yè)績符合預期，F(xiàn)PGA產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 495KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
賀茂飛 |
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事件：2023年4月28日，公司發(fā)布2023年一季報，一季度實現(xiàn)營收8.09億元，同比增加4.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比減少19.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約為1.80億元，同比減少20.42%。
FPGA產(chǎn)品增長動力強勁。一季度FPGA及其他芯片營收約為2.28億元，較上年同期增加33.62%，同比增速高于其他產(chǎn)品。目前公司擁有千萬門級FPGA、億門級FPGA及PSoC共三大系列數(shù)十款產(chǎn)品，具備全流程自主知識產(chǎn)權FPGA配套EDA工具ProciseTM，是國內(nèi)領先的可編程器件芯片供應商。同時公司正在積極開展十億門級產(chǎn)品的開發(fā)，確保公司在國產(chǎn)可編程器件領域技術上的領先地位，同時公司也在進一步豐富28nm工藝制程的FPGA及PSoC芯片譜系種類以滿足市場不同層次的需求。
多產(chǎn)品線協(xié)同發(fā)展，智能電表芯片端承壓。一季度安全與識別/非揮發(fā)性存儲器/智能電表營收分別為2.08/2.77/0.47億元，同比增長-2.99%/12.71%/-54.43%。安全與識別芯片方面，公司在電信類SIM卡和安全芯片等市場有所突破，在NFC系列芯片領域已完成多家知名智能電器廠商的導入工作，重點拓展海外POS等新應用領域市場機會。公司存儲產(chǎn)品線加強在工業(yè)市場、高可靠市場、汽車電子等領域市場拓展，保證了整體產(chǎn)品線的平穩(wěn)；公司的NORFlash/NANDFlash系列也有相應產(chǎn)品在認證推廣過程中。智能電表應用市場需求放緩、產(chǎn)品銷量下降導致營收增長承壓。
盈利預測：我們預測公司23-25年營業(yè)收入為42.78、53.41、66.53億元，歸母凈利潤為13.50、17.73、21.52億元，對應EPS為1.65、2.17、2.63元，對應當前股價為33.4、25.4、20.9倍PE。公司作為國內(nèi)老牌IC設計企業(yè)，各產(chǎn)品線優(yōu)勢突出，持續(xù)受益國產(chǎn)替代加速機遇，同時在FPGA芯片領域取得較大優(yōu)勢，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期，市場競爭加劇，新品開發(fā)不及預期。
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