>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報：年報及一季報落幕、峰回路轉，五一假期服裝化妝品零售近20%增長-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 2421KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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五一假期服裝化妝品銷售繼續(xù)向好：服裝方面，23年五一假期服裝銷售向好、銷售額同比增18.4%，相較22年服裝零售額累計增速（-6.50%）、23年1~3月累計增速（+9.00%），五一假期服裝銷售表現(xiàn)繼續(xù)好轉；化妝品方面，23年五一假期化妝品銷售額同比增16.5%，相較22年化妝品零售額累計增速（-4.50%）、23年1~3月累計增速（+5.90%），五一假期化妝品銷售進一步提振。
紡織服裝&化妝品行業(yè)22年年報及23年一季報小結：品牌服飾：22年受疫情影響行業(yè)收入、歸母凈利潤同比下滑1.48%、23.77%，23Q1隨著消費回暖，行業(yè)復蘇勢頭顯現(xiàn)，收入、歸母凈利潤同比增長2.35%、46.83%。紡織制造：22年行業(yè)收入、歸母凈利潤同比+3.77%、-12.29%，23Q1受內外需波動影響，行業(yè)收入、歸母凈利潤同比下滑7.43%、20.76%?；瘖y品：行業(yè)總體韌性較強，22年疫情背景下，收入、歸母凈利潤同比+5.58%、-3.26%，23Q1行業(yè)收入、歸母凈利潤同比增長5.13%、29.63%。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年04月24日~04月28日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.67%、-0.98%、-0.09%，紡織服裝板塊上漲3.10%，位列31個申萬一級行業(yè)的第3位；其中紡織制造板塊上漲0.88%、服裝家紡板塊上漲4.07%。過去一個月（2023年03月28日~04月28日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+2.21%、-2.66%、+0.41%，紡織服裝板塊下跌0.58%，位列31個申萬一級行業(yè)的第12位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲1.31%、跑贏滬深300指數(shù)1.40PCT。過去一個月化妝品板塊下跌4.96%、跑輸滬深300指數(shù)5.37PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第10位、過去一個月漲幅位列第26位。
行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：比音勒芬22年收入、歸母凈利潤同比增6.06%、16.50%，23Q1同比增33.13%、41.36%；海瀾之家22年收入、歸母凈利潤同比下滑8.06%、13.49%，23Q1同比增9.02%、11.07%；歌力思22年收入、歸母凈利潤同比+1.35%、-93.27%，23Q1同比增5.99%、0.39%；森馬服飾23Q1收入、歸母凈利潤同比-9.29%、+48.85%；華利集團23Q1收入、歸母凈利潤同比下滑11.23%、25.77%；偉星股份23Q1收入、歸母凈利潤同比下滑3.60%、17.74%；杰尼亞23Q1大中華區(qū)收入按固定匯率計算同比增17%；開云集團23Q1收入按固定匯率計算同比增1%；彪馬23Q1收入同比增長14%；上海家化22年收入、歸母凈利潤同比下滑7.06%、27.29%，23Q1同比-6.49%、+15.59%；貝泰妮23Q1收入、歸母凈利潤同比增6.78%、8.41%；華倫天奴22年收入按固定匯率計算同比增長10%；上海市藥監(jiān)局為修麗可門店頒發(fā)全國首張“現(xiàn)場個性化服務”化妝品生產許可證。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，年報一季報披露完畢，22年業(yè)績普遍受疫情影響較大、呈現(xiàn)收入和利潤雙受損的狀態(tài)，但隨著23年初以來零售端客流和消費信心逐步修復，一季度復蘇勢頭已經初現(xiàn)，我們繼續(xù)期待隨著復蘇進程推進，品牌端業(yè)績表現(xiàn)和庫存逐步恢復正常狀態(tài)，并且結合港股運動品牌公司第一季度經營情況來看，品類上仍有所差異，預計運動、男裝等品類在23年復蘇較早。標的方面，我們繼續(xù)推薦港股運動服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國際；同時，在其他服裝家紡領域推薦比音勒芬、海瀾之家、羅萊生活等。上游紡織制造方面，一季報普遍出現(xiàn)壓力，著眼長期繼續(xù)推薦華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標的。2）化妝品行業(yè)：短期處于銷售相對淡季，未來國產美妝行業(yè)打造差異化大單品、重視平銷弱化大促、渠道多元化布局等已經成為共識，我們繼續(xù)期待國產美妝品牌提升內功、塑造差異化能力、與國際品牌同臺競爭。同時，我們也期待線下渠道客流復蘇、業(yè)績改善給化妝品品牌商帶來的業(yè)績貢獻和彈性。我們維持前期觀點，繼續(xù)推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮，以及老牌國貨集團上海家化。
風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進行價格戰(zhàn)，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。
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