>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)2022年報及2023年一季報總結：紡織制造業(yè)績承壓，服裝家紡業(yè)績趨暖-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
糜韓杰,左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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2022年和2023Q1紡織制造業(yè)績承壓，服裝家紡業(yè)績趨暖。2021/2022/2023Q1，紡織服裝行業(yè)營收分別變動+12.4%/-4.9%/-2.5%。其中紡織制造板塊分別變動+19.0%/+0.5%/-3.7%，服裝家紡板塊分別變動+8.6%/-8.3%/-1.8%。上游紡織制造板塊，主要系2022年三季度以來受海外需求疲軟、下游品牌庫存增加從而謹慎下單的影響；下游服裝家紡板塊，主要系二季度以來受外部環(huán)境影響。2021/2022/2023Q1，紡織服裝行業(yè)扣非后歸母凈利潤分別變動+142.4%/-57.4%/+1.7%，其中紡織制造板塊分別變動+164.5%/-46.7%/-52.3%，服裝家紡板塊分別變動+126.9%/-65.8%/+39.1%。
2022年和2023Q1紡織服裝行業(yè)營運指標基本維持平穩(wěn)。2021/2022/2023Q1，存貨周轉率，紡織服裝行業(yè)分別為2.3/2.1/2.1次，紡織制造板塊分別為2.8/2.7/2.7次，服裝家紡板塊分別為2.0/1.7/1.8次；應收賬款周轉率，紡織服裝行業(yè)分別為9.0/8.6/8.4次，紡織制造板塊分別為8.9/8.6/8.0次，服裝家紡板塊分別為9.0/8.7/8.8次。
2023Q2紡織制造板塊業(yè)績預計改善，服裝家紡板塊業(yè)績預計進一步加速。首先，對于紡織制造板塊，伴隨海外品牌客戶庫存逐步去化，庫存結構持續(xù)改善，下游需求有望逐步回暖，加之棉花等原材料價格逐步企穩(wěn)，甚至小幅回升。其次，對于服裝家紡板塊，一方面上年同期基數較低，另一方面，國內消費需求回暖，經濟持續(xù)向好，信心提振，同時板塊內上市公司競爭力不斷增強。
投資建議。紡織制造板塊：建議關注運動鞋服代工、輔料、毛紡等子行業(yè)龍頭公司；建議關注產能規(guī)模在2023年和2024年有望大幅提升的部分子行業(yè)龍頭公司；建議關注受益出行鏈回暖的出行裝備龍頭公司。A股建議關注：華利集團、偉星股份、新澳股份、穩(wěn)健醫(yī)療、恒輝安防、南山智尚、臺華新材、富春染織、開潤股份、浙江自然、魯泰A、百隆東方、健盛集團、華孚時尚。港股建議關注：申洲國際，天虹紡織。服裝家紡板塊：建議關注所在子行業(yè)長期景氣度較高的運動、羽絨服、涉及醫(yī)美服務的女裝、線上服飾子行業(yè)龍頭公司；建議關注男裝、童裝、高端女裝、快時尚等子行業(yè)龍頭公司，看好疫后復蘇的業(yè)績彈性；若房地產銷售回暖，建議關注家紡子行業(yè)龍頭公司。A股建議關注：比音勒芬、報喜鳥、朗姿股份、海瀾之家、錦泓集團、森馬服飾、太平鳥、羅萊生活、富安娜、水星家紡、歌力思、九牧王、戎美股份、喬治白。港股建議關注：波司登、安踏體育、特步國際、滔搏、李寧、中國利郎。
風險提示。宏觀經濟下滑、匯率波動風險、勞動力成本上升風險、原材料價格大幅波動風險
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