>> 建信期貨-甲醇月報：供需格局寬松化，悲觀預期挾持下行-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 9243KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,彭浩洲,彭婧霖 |
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觀點摘要
成本端，4月煤炭市場回歸淡季，煤價下行壓力加大。一季度煤炭主產(chǎn)地持續(xù)推進煤炭增產(chǎn)保供，陜西、內(nèi)蒙原煤產(chǎn)量創(chuàng)新高，零進口稅率政策持續(xù)至2023年末，利好印尼、澳煤和蒙煤進口。隨著氣溫回升，用電日耗不斷下降。受需求轉(zhuǎn)淡，庫存高位和進口煤大幅增加等因素影響，動力煤價格持續(xù)走弱。
自身供需來看，2023年2-4月春檢規(guī)模在2800萬噸左右，期間國內(nèi)甲醇裝置產(chǎn)能利用率平均水平在68.12%，從期間裝置負荷來看，23年檢修幅度超22年（71.89%）、21年（73.56%）。盡管產(chǎn)能利用率走弱，但國內(nèi)供應并未呈現(xiàn)出緊缺局面，主要原因在于新增裝置投放及需求恢復節(jié)奏緩慢。2023年全年新增產(chǎn)能計劃投放速度放緩，60萬噸以上裝置大幅減少，新增壓力集中在一、四季度兌現(xiàn)，寧夏寶豐240萬噸月初順利出產(chǎn)品，配套MTO暫無投放計劃，順利出產(chǎn)后外賣甲醇，邊際增量影響較大，有效擴充供應面，隨著負荷逐步提升，其精醇外銷量將進一步增加。海外甲醇裝置負荷水平穩(wěn)定恢復至65%以上，盡管月末伊朗地區(qū)雖部分裝置故障停車，但運力同步回歸之后，月內(nèi)裝船速度進一步提升，月內(nèi)裝船在63-66萬噸，非伊貨源亦維持較高水平供應，5月份甲醇進口船貨抵港計劃或增量至125萬噸附近水平，港口轉(zhuǎn)入累庫周期。需求端利好已兌現(xiàn)，中原乙烯外采甲醇，誠志一期已投料出產(chǎn)品，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷環(huán)比上漲1.06%至77.91%，5月神華寧煤計劃重啟，三江輕烴推遲投產(chǎn)，浙江興興暫無明確降負或停車計劃，而傳統(tǒng)需求轉(zhuǎn)入淡季，對原料市場難以提供有效支撐。短期，宏觀面海外銀行業(yè)危機及衰退預期傳導至商品市場，自身基本面結(jié)構(gòu)呈寬松化，甲醇在悲觀情緒和成本支撐走弱的雙重裹挾下跌，逢高偏空，關注2300關口，下看2200，下旬基本面矛盾或向成本端夏季補庫的需求支撐與自身高供應壓力轉(zhuǎn)移，重心或再度震蕩上行。
風險提示：能源價格劇烈波動
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