>> 國泰君安-君亭酒店(301073)2022&23Q1業(yè)績點評：短期因素影響業(yè)績釋放，回暖勢頭明確-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳京 |
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本報告導(dǎo)讀：
雖然短期有新店、裝修等因素影響業(yè)績釋放，但23年回暖趨勢明確，看好公司修復(fù)彈性。
投資要點：
維持“增持”評級。短期看修復(fù)彈性，中長期看品牌矩陣布局?jǐn)U張和資產(chǎn)整合。考慮2023年回暖態(tài)勢明確，上調(diào)2023-2024年、新增25年EPS預(yù)測為1.34（+11%）/2.07（+18%）/2.72元。維持目標(biāo)價82.90元。
業(yè)績簡述：①2022年營收3.4億元/+23.2%，歸母凈利2975萬元/-19.4%，低于預(yù)期。②全年平均出租率54.1%/-4.0pct，Revpar217元/-6.1%；③23Q1營收9572萬元/+55.6%，歸母凈利409萬元/+4.2%，君亭/君瀾/景瀾分別新簽約2/9/4家店。
2022年收入端同增主要系本期新開酒店+并表君瀾景瀾影響：①2022年君亭/君瀾/景瀾分別新開5/11/5家店。②新并表君瀾景瀾均為酒店管理模式，合并報表2022年酒店管理業(yè)務(wù)同比+176%；2022年業(yè)績端同降一方面受Q2和Q4疫情反復(fù)影響。Q1-4出租率分別為60%/43%/61%/55%，Revpar分別為209/183/256/220元。另一方面成都Pagoda君亭2022年初開業(yè)，入住率偏低，虧損較大。但23Q1業(yè)績迅速提升。
23Q1營收同比大增56%主要得益于市場回暖，直營店出租率63.3%/+3.6pct，RevPAR同比+34%，較2019年+近8%。但Q1上海兩家直營酒店處于停業(yè)翻新對凈利潤造成影響，目前已重新投入市場。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇；合作進(jìn)展不及預(yù)期；業(yè)務(wù)地區(qū)集中度高
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