>> 上海證券-2023年4月份中國宏觀數(shù)據(jù)預測：通脹、貨幣回落，經(jīng)濟續(xù)升-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
1083KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點
4月份宏觀數(shù)據(jù)預測：CPI=0.3%，PPI=-3.2%，M2=12.5%，M1=5.1%,新增信貸6000億，信貸增速=11.8%，信用增速=9.9%；出口=13.8%，進口=-1.3%，順差= 900（USD）億，工業(yè)=8.5%，消費=16.5%，投資=5.4%。
市場看法：宏觀情景改善為市場主流預期
市場對中國經(jīng)濟短期恢復前景進一步看好的同時，對中國經(jīng)濟中長期前景平穩(wěn)的預期則保持了不變，經(jīng)濟復蘇景氣度穩(wěn)中偏升的市場主流看法持續(xù)。最新的市場預期表明，市場對中國經(jīng)濟的整體信心繼續(xù)提升，平穩(wěn)預期進一步強化。
我們看法：經(jīng)濟、物價平穩(wěn)，貨幣趨回落
我們對通脹穩(wěn)中下行的態(tài)勢，有著更為強烈的估計。受基數(shù)效應(yīng)影響，年內(nèi)消費品和工業(yè)品雙負局面或出現(xiàn)，因此年內(nèi)降息仍是大概率事件。2023年中國物價低迷主要是受基數(shù)效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)周期成熟影響，并非經(jīng)濟周期性概念中的“通縮”狀態(tài)。
房地產(chǎn)市場：樓市放松延續(xù)，成交平穩(wěn)
4月樓市延續(xù)放松趨勢，從整體走勢上看，成交持續(xù)位于下臺階后的新運行區(qū)間，表明樓市活躍度仍然較低，我們認為隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入進階段，樓市發(fā)展也由過去的持續(xù)擴張期進入了新的平穩(wěn)運行期。從前期成交規(guī)模變化態(tài)勢及政策基調(diào)看，未來成交仍會低位延續(xù)，樓市成交新平衡區(qū)或仍會下降。
經(jīng)濟信心改善增強市場回暖趨勢
基于中央政治局經(jīng)濟分析會基調(diào)和經(jīng)濟回暖態(tài)勢，我們認為未來宏調(diào)政策前景仍將平穩(wěn)為主，促進經(jīng)濟成長和高質(zhì)量發(fā)展的政策體系，仍將進一步完善，經(jīng)濟回暖中緩回升態(tài)勢將延續(xù)。國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境改善下，海外政策變化沖擊或是影響中國資本市場短期波動的主要因素。我們認為，由于美國金融市場風險持續(xù)暴露、通脹回落和經(jīng)濟壓力上升，美聯(lián)儲緊縮政策大概率已到頂，年末或進入拐點。綜合來看，中國經(jīng)濟仍處在“底部走穩(wěn)”階段，物價保持低位且平穩(wěn)較有保證，因此我們認為中國利率市場中樞仍將維持下行趨勢；在政策平穩(wěn)和經(jīng)濟韌性影響下，資本市場運行格局波動中不改緩慢回暖態(tài)勢。經(jīng)濟偏弱中的平穩(wěn)緩升+降息帶來的資金價格下移，有利于中特估行情發(fā)動。
風險提示
俄烏沖突擴大化，國際金融形勢改變；中國通脹超預期上行，中國貨
幣政策超預期變化。
|
|
