>> 招商證券-安恒信息(688023)Q1營(yíng)收增長(zhǎng)略超預(yù)期，新賽道產(chǎn)品保持快速增長(zhǎng)-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大?。?/td>
| 561KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
23Q1營(yíng)收增長(zhǎng)略超預(yù)期，22年盡管受到疫情影響，公司在數(shù)據(jù)安全、MSS、信創(chuàng)、密碼等新賽道仍保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。23Q1營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，新賽道產(chǎn)品增長(zhǎng)帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
事件：公司發(fā)布22年財(cái)報(bào)及23Q1財(cái)報(bào)，22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.80億元，YoY+8.77%；歸母凈利潤(rùn)-2.53億元，盈轉(zhuǎn)虧；扣非歸母凈利潤(rùn)-2.99億元，虧損擴(kuò)大。23Q1營(yíng)收3.36億元，YoY+43.99%；歸母凈利潤(rùn)-1.89億元，略收窄；扣非歸母凈利潤(rùn)-1.95億元，略收窄。
新賽道高速增長(zhǎng)，費(fèi)用增速顯著放緩。22Q4營(yíng)收9.40億元，YoY-1.50%；歸母凈利潤(rùn)2.03億元，YoY-27.85%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.80億元，YoY-33.89%。毛利率71.71%，同比增加1.46pct。22年網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品4.65億元，YoY-11.95%，毛利率75.46%，減少1.62pct；安全平臺(tái)收入7.69億元，YoY+30.81%，毛利率71.87%，減少2.09pct；安全服務(wù)收入6.65億元，YoY+12.93%，毛利率51.23%，增加0.37pct；第三方硬件收入0.51億元，YoY-45.35%，毛利率16.20%，增加3.21pct。報(bào)告期內(nèi)，公司在數(shù)據(jù)安全、MSS、信創(chuàng)、密碼等新賽道實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中數(shù)據(jù)安全新產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入增速超100%，形成了包含數(shù)據(jù)安全咨詢規(guī)劃服務(wù)，數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)安全管控，辦公網(wǎng)數(shù)據(jù)安全和隱私計(jì)算，覆蓋數(shù)據(jù)應(yīng)用全生命周期、全鏈路數(shù)據(jù)安全，建立了完善的“安恒數(shù)盾”品牌，并拿下多個(gè)省部級(jí)與行業(yè)標(biāo)桿項(xiàng)目。信創(chuàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)接近80%，已形成基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)安全、云安全、大數(shù)據(jù)安全、商密產(chǎn)品等綜合信創(chuàng)解決方案。公司密碼產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)超100%，在省市級(jí)不同行業(yè)、不同領(lǐng)域已建立了超過20個(gè)密碼標(biāo)桿客戶，密碼產(chǎn)品項(xiàng)目已覆蓋全國(guó)24+省市，基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)全面覆蓋。公司三費(fèi)增速較21年下滑明顯，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增速分別為34.20%、15.41%、20.57%，同比下降10.52pct、47.38pct、51.25pct，費(fèi)用管控效果顯著，預(yù)計(jì)今年公司人數(shù)將保持平穩(wěn)，費(fèi)用增速有望持續(xù)放緩，利潤(rùn)加速釋放。
23Q1營(yíng)收增長(zhǎng)略超預(yù)期，新賽道有望持續(xù)發(fā)力。23Q1營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，受益于新賽道快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升，23Q1毛利率56.40%，同比增長(zhǎng)5.05pct；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-4.19億元，同比流出略有縮窄。全年來看，公司在數(shù)據(jù)安全、MSS等新賽道布局較為完善，有望保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中數(shù)據(jù)安全方面，已經(jīng)拿下多個(gè)省部級(jí)項(xiàng)目，在監(jiān)管側(cè)已經(jīng)形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，隨著數(shù)據(jù)安全重要性持續(xù)提升，公司數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)。去年MSS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速推廣，已形成千萬級(jí)體量，MSS業(yè)務(wù)正加快在醫(yī)療、教育產(chǎn)業(yè)的布局，SAAS化服務(wù)能力有助于降低人力成本，提升公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。
提升回購(gòu)價(jià)格，連續(xù)進(jìn)行限制性股票激勵(lì)，彰顯公司發(fā)展信心。公司今年已實(shí)施2次限制性股票激勵(lì)，合計(jì)激勵(lì)375名員工，授予184.12萬股。以22年?duì)I收為基數(shù)，23-26年?duì)I收增速不低于25%/50%/75%/100%。同時(shí)，公司提高回購(gòu)價(jià)格，由不超過150元/股上調(diào)至260元/股，回購(gòu)資金總額不低于5000萬元（含），不超過1億元（含）。連續(xù)激勵(lì)并上調(diào)回購(gòu)價(jià)格，彰顯出公司對(duì)于人才的重視以及對(duì)未來發(fā)展的信心。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母利潤(rùn)為0.27/2.03/3.90億元，數(shù)據(jù)安全保持快速發(fā)展，有望成為未來增長(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)力，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策不及預(yù)期、產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期
|
|
