>> 中郵證券-夢網(wǎng)科技(002123)2023年一季報點評：盈利大幅增長同比扭虧，5G富媒體消息業(yè)務(wù)高速增長-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大?。?/td>
| 713KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立康 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
公司發(fā)布2023年一季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入10.35億元，同比增長49.43%，實現(xiàn)歸母凈利潤1100.94萬元，同比增長128.16%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤455.53萬元，同比增長111.72%。
5G富媒體消息與國際云業(yè)務(wù)推動公司營業(yè)收入快速增長。公司延續(xù)2022年表現(xiàn)，今年一季度銷售業(yè)務(wù)規(guī)模同比增加，營收增長繼續(xù)提速，其中云短信業(yè)務(wù)量和收入同比保持增長；5G富媒體消息業(yè)務(wù)量同比增長227.45%，營收同比增長234.39%，國際云通信業(yè)務(wù)量同比增長239%，營收同比增加469%，毛利額占公司總體比重逐漸提升。
規(guī)模效應(yīng)凸顯，公司期間費用率顯著下降。公司一季度銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用分別同比增長-16.45%、5.66%、-22.86%、44.90%，費用率分別為3.32%、2.22%、2.76%、1.11%，總體下降6.15pct，銷售與研發(fā)費用率下降明顯，我們認為主要是公司5G富媒體消息與國際云業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)已跨越從0到1階段，產(chǎn)品研發(fā)、營銷、推廣等方面已較為成熟，營收高速增長的基礎(chǔ)上，規(guī)模效應(yīng)得到體現(xiàn)，推動公司一季度成功實現(xiàn)扭虧為盈。看好公司未來期間費用率進一步優(yōu)化下的盈利水平提升。
新業(yè)務(wù)帶動公司毛利率企穩(wěn)回升。近年來，受到運營商供貨價格提升及企業(yè)客戶自身經(jīng)營情況等不利影響，疊加云短信行業(yè)競爭激烈，公司近年來毛利率持續(xù)下滑，2022年毛利率為9.34%，同比下滑3.76pct。但從今年一季度表現(xiàn)來看，在富媒體消息等新業(yè)務(wù)的帶動下，公司毛利率有企穩(wěn)回升趨勢。一季度公司的綜合毛利率為9.55%，同比-0.45pct，環(huán)比+2.4pct。從一季度表現(xiàn)出的成長性來看，預(yù)計5G富媒體消息等新業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量在整個業(yè)務(wù)收入中的占比將繼續(xù)提升，基于新業(yè)務(wù)更高的毛利率水平，公司綜合毛利率有望繼續(xù)回升。
投資建議
參考公司一季報情況，相較于前次預(yù)測，我們下調(diào)了公司2023-2025年毛利率預(yù)測。預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為61.4億元、74.1億元、85.7億元，歸母凈利潤為3.07億元、5.27億元、6.78億元，EPS為0.38元、0.66元、0.85元，對應(yīng)2023-2025年的PE為36倍、21倍、16倍。我們看好公司未來表現(xiàn)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
商譽減值風(fēng)險；新業(yè)務(wù)市場接受程度與客戶拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇。
|
|
