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公司披露2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)：
　　2022：營業(yè)收入、歸母、扣非分別為3439億、296億、286億，同比+1%、+3%、+10%。
　　23Q1：營業(yè)收入、歸母、扣非分別為963億、80億、77億，同比+7%、+12%、+10%。
　　收入拆分
　　從2022年看：
　　公司Q1/Q2/Q3/Q4營業(yè)收入YOY+9.6%/1%/0%/-8%，收入增速逐季下滑，海外需求下行及國內(nèi)Q4疫情造成不利影響。
　　拆分看：①ToC智能家居事業(yè)群預(yù)計(jì)全年2300億，小幅下滑；。
　?、赥oB業(yè)務(wù)：工業(yè)技術(shù)事業(yè)群實(shí)現(xiàn)收入216億，YOY+7%；樓宇科技實(shí)現(xiàn)收入228億，YOY+16%；機(jī)器人及自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)收入277億，YOY+10%。我們預(yù)計(jì)ToB業(yè)務(wù)合計(jì)收入830億+，雙位數(shù)以上增長，提振公司整體收入表現(xiàn)。
　　從2023Q1看：
　　23Q1收入增速環(huán)比22Q4提升顯著，我們認(rèn)為核心是國內(nèi)空調(diào)景氣和消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)了智慧家居中的空調(diào)業(yè)務(wù)和ToB業(yè)務(wù)中的樓宇及工業(yè)技術(shù)板塊。
　　拆分看：ToC智能家居事業(yè)群預(yù)計(jì)Q1取得正增長，其中空調(diào)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，國內(nèi)增速更高，帶動(dòng)整體收入增速。
　　②ToB業(yè)務(wù)：工業(yè)技術(shù)事業(yè)群實(shí)現(xiàn)收入76億，YOY+27%，預(yù)計(jì)核心增量為空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)；樓宇科技實(shí)現(xiàn)收入78億，YOY+41%，22Q4疫情導(dǎo)致央空訂單滯后至Q1釋放；機(jī)器人及自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)收入62億，YOY+11%。整體看ToB業(yè)務(wù)收入對公司整體表現(xiàn)提振顯著。
　　利潤
　　毛利率：2022年為24.2%，YOY+1.8pct，分品類看，暖通空調(diào)、消費(fèi)電器毛利率提升，機(jī)器人及自動(dòng)化有所下行，其中消費(fèi)電器全年毛利率改善2.5pct，充分體現(xiàn)公司戰(zhàn)略調(diào)整效果。23Q1為24.0%，YOY+1.9%，盈利能力改善顯著，。
　　費(fèi)用率：2022年三費(fèi)費(fèi)率合計(jì)提升0.5pct，主要為管理費(fèi)用率提升，23Q1銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分為8.7、2.9、3.4%，YOY+0.4、0.3、0.2pct；
　　凈利率：2022全年為8.67%，YOY+0.17pct，23Q1為8.5%，YOY+0.5pct。
　　分紅
　　公司公告利潤分配方案，2022年現(xiàn)金分紅172億，分紅比例上升至58%，創(chuàng)2013年以來新高。
　　投資建議：
　　基于海外需求不確定性，我們預(yù)計(jì)23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤332、364、399億（原23、24年為347、382億），維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　原材料價(jià)格大幅上漲，多元化業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，海外需求超預(yù)期下行