>> 東北證券-科大訊飛(002230)深度報告：人工智能國家隊，“星火”終成燎原之勢-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 4119KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃凈 |
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AI行業(yè)奇點已至。隨著GPT-4的推出，其展現(xiàn)出來的通用人工智能早期的火花讓人著迷。我們認(rèn)為，AI行業(yè)奇點已至。與此同時，AI作為未來最重要的基礎(chǔ)設(shè)施，國產(chǎn)化勢在必行。
公司兼具模型和應(yīng)用雙重優(yōu)勢。在模型方面，公司早有技術(shù)積淀，并于2022年12月開始“1+N“大模型研發(fā)攻關(guān)，現(xiàn)已內(nèi)部發(fā)布星火認(rèn)知大模型。在應(yīng)用方面，公司有著GPT技術(shù)良好的落地場景。公司將于5月6日發(fā)布AI學(xué)習(xí)機(jī)、訊飛聽見、智能辦公本、智慧駕艙、訊飛開放平臺5項應(yīng)用成果，未來隨著GPT技術(shù)向主要業(yè)務(wù)場景的持續(xù)引入，潛在的商業(yè)價值空間巨大：
1）AI+教育：AIGC技術(shù)對具備內(nèi)容針對性和個性化交互學(xué)習(xí)特點的教育具有天然的優(yōu)勢，學(xué)習(xí)機(jī)、因材施教、個冊等智慧教育產(chǎn)品將融入更多新“智慧”，我們預(yù)計到2026年教育業(yè)務(wù)收入將達(dá)212億元。
2）AI+醫(yī)療：公司智醫(yī)助理是業(yè)內(nèi)唯一通過國家職業(yè)醫(yī)師資格考試的智能輔助診斷系統(tǒng)，GPT技術(shù)將加速推進(jìn)智醫(yī)助理的區(qū)域覆蓋，我們預(yù)計2026年以智醫(yī)助理為代表的智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)收入達(dá)到近18億元。
3）AI+辦公：辦公是AIGC良好落地場景，例如訊飛聽見有望依托GPT技術(shù)提升轉(zhuǎn)寫能力并根據(jù)用戶需求提煉摘要等，隨著GPT技術(shù)的全面應(yīng)用，我們預(yù)計公司開放平臺及消費者業(yè)務(wù)2026年收入將實現(xiàn)118億元。
4）AI+人機(jī)交互：智能座艙、智能客服都是人機(jī)交互的重要場景，公司在具備智能語音交互的新能源汽車中市占率超50%，預(yù)計在GPT技術(shù)的加持下，智慧汽車業(yè)務(wù)收入2026年將達(dá)到12億元。同時運營商和智慧金融業(yè)務(wù)的智能座席助手及智慧法院語音交互建設(shè)有望在GPT技術(shù)加持下持續(xù)深化。
23年有望迎來戴維斯雙擊。從行業(yè)來看，GPT作為生產(chǎn)力變革的重要工具，再次點燃市場對AIGC的關(guān)注，估值層面明顯修復(fù)；從基本面來看，預(yù)計公司23年收入端存量釋放，費用端穩(wěn)定，前期投入紅利可期，公司業(yè)績將有望于22年觸底后反轉(zhuǎn)，很有可能實現(xiàn)戴維斯雙擊。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入251.65/320.95/400.83億元，同比增長33.71%/27.54%/24.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤18.24/26.92/36.98億元，同比增長225.07%/47.56%/37.39%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。
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