>> 上海證券-中央政治局會議點(diǎn)評：乘勢而上-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
380KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點(diǎn)
事件：2023年4月28日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。
宏觀層面，經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，要乘勢而上。會議明確隨著我國疫情防控的勝利，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢加速，疊加政府支持政策前置發(fā)力，使得當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，得益于多方面因素綜合發(fā)力，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良好開局；當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力雖然得到緩解，但我國經(jīng)濟(jì)“內(nèi)生動力還不強(qiáng)，需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)?！币虼?，未來經(jīng)濟(jì)工作的主要抓手仍是“貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局”，形成推動高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大動力，我們預(yù)計(jì)接下來總量政策將保持穩(wěn)定，財(cái)政方面加力提效，貨幣政策更加精準(zhǔn)有力，從而推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。
產(chǎn)業(yè)政策層面，加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面，會議強(qiáng)調(diào)，“既要逆勢而上，在短板領(lǐng)域加快突破，也要順勢而為，在優(yōu)勢領(lǐng)域做大做強(qiáng)”。尤其指出要鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進(jìn)充電樁、儲能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造，重視通用人工智能發(fā)展。
內(nèi)生動力的修復(fù)離不開內(nèi)需的恢復(fù)和擴(kuò)大。在修復(fù)和擴(kuò)大內(nèi)需層面，會議中強(qiáng)調(diào)“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在?！眱?nèi)需的核心是擴(kuò)消費(fèi)，而消費(fèi)的恢復(fù)與擴(kuò)張基礎(chǔ)是居民收入的穩(wěn)定增長。目前居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)受政策時滯等因素影響，一季度城鎮(zhèn)居民可支配收入同比增速為4%，雖然較上季度回升0.1個百分點(diǎn)，但距離疫情之前仍有較大差距。除了消費(fèi)環(huán)境的改善、政策的刺激外，對于就業(yè)的進(jìn)一步重視，尤其對于高校畢業(yè)生等重點(diǎn)群體的就業(yè)政策層面將會進(jìn)一步關(guān)注。
對于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的增長更需要堅(jiān)持“兩個毫不動搖”和高水平對外開放。會議強(qiáng)調(diào)“要發(fā)揮好政府投資和政策激勵的引導(dǎo)作用，有效帶動激發(fā)民間投資”，通過“破除影響各類所有制企業(yè)公平競爭、共同發(fā)展的法律法規(guī)障礙和隱性壁壘，持續(xù)提振經(jīng)營主體信心，幫助企業(yè)恢復(fù)元?dú)狻?。除了恢?fù)國內(nèi)企業(yè)信心以外，會議也強(qiáng)調(diào)了“要全面深化改革、擴(kuò)大高水平對外開放”，支持以高標(biāo)準(zhǔn)的自貿(mào)區(qū)和自貿(mào)港等為標(biāo)桿，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤，通過高水平對外開放促進(jìn)生產(chǎn)要素流轉(zhuǎn)、資源技術(shù)交流，提升全球經(jīng)濟(jì)活力。
房地產(chǎn)領(lǐng)域新提法：建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。房地產(chǎn)領(lǐng)域在“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的”總基調(diào)不變，同時注重“因城施策”、“支持剛性和改善性住房需求”、“做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作”，通過“在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造”和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)劃完善“保障房建設(shè)”，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。此外，防范與化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險仍是重中之重，中小銀行、保險和信托以及地產(chǎn)和地方政府債務(wù)均是防范重點(diǎn)。
投資建議
此次中央政治局會議釋放多重信號，也進(jìn)一步明確了下一步政策方向和工作重點(diǎn)：宏觀層面，經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，要乘勢而上，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長；產(chǎn)業(yè)政策層面，在短板領(lǐng)域“逆勢而上，加快突破”，在優(yōu)勢領(lǐng)域“順勢而為，做大做強(qiáng)”，加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；對于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的增長堅(jiān)持“兩個毫不動搖”和高水平對外開放，修復(fù)居民和企業(yè)信心；地產(chǎn)領(lǐng)域通過“在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造”和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式；也要關(guān)注中小銀行、保險和信托以及地產(chǎn)和地方政府債務(wù)等領(lǐng)域風(fēng)險。未來債市仍將窄幅震蕩，基本面改善幅度較大、區(qū)域財(cái)力快速回升的城投債利差有望進(jìn)一步被壓縮。
風(fēng)險提示
地緣政治風(fēng)險；美聯(lián)儲加息步伐超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超市場預(yù)期；上市公司業(yè)績不及預(yù)期；市場波動超市場預(yù)期。
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