>> 方正證券-快手-W(1024.HK)預計電商、直播增長強勁，虧損持續(xù)收窄-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
1、整體：預計公司Q1進一步控制營銷費用，虧損持續(xù)收窄。我們預計公司Q1收入為248.89億元，同比增長18.15%，環(huán)比下降12.03%；毛利潤為113.60億元，毛利率為46%；預計23Q1持續(xù)控制銷售費用，預計銷售費用約90億元，同比下降4.88億元，銷售費用率為36.16%，同比減少8.88pct。預計23Q1公司虧損進一步收窄至5億元（其中，國內(nèi)盈利5億元，海外虧損10億元）。
2、流量：持續(xù)穩(wěn)步增長。我們預計23Q1快手DAU達3.70億人，同比增長7.09%，環(huán)比增長1.04%；MAU達6.41億人，同比增長7.21%；DAU/MAU為57.72%，與22Q1和22Q4基本保持一致。
3、電商：受益于多場電商活動，GMV或?qū)崿F(xiàn)高增長。一季度公司舉行了春節(jié)、三八節(jié)等電商活動。其中，三八節(jié)活動直播場次超過11萬場，涉及商品種類超過53萬種。受益于電商活動，預計23Q1GMV同比增長28%，至2241億元；受GMV增長帶動，預計公司其它業(yè)務（包括電商）收入同比增長42%至26.60億元，環(huán)比下降15.93%。
4、直播：或受益于引入頭部主播，直播業(yè)務收入或?qū)妱旁鲩L。預計23Q1公司直播業(yè)務收入同比增長17%至91.75億元，環(huán)比下降8.56%。
5、廣告：預計內(nèi)循環(huán)貢獻較高，關注Q2外循環(huán)廣告恢復情況。預計電商高GMV帶動內(nèi)循環(huán)廣告增長，而外循環(huán)廣告仍需要一定的時間恢復。預計廣告收入130.54億元，同比增長15.00%，環(huán)比下降13.51%。
6、投資建議：預計公司23-25年營收分別為1096.14/1257.44/1413.61億元，歸母凈利潤分別為15.90/89.15/180.28億元，對應當前股價，PE分別為164.68X/29.37X/14.53X。給予“推薦”評級。
7、風險提示：實際業(yè)績與預測相差較大、電商競爭加劇、直播業(yè)務收入不及預期
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