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1、海外經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)，核心通脹韌性仍強(qiáng)
　　全球：景氣度整體延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度分化加劇。經(jīng)濟(jì)方面，摩根大通全球制造業(yè)PMI小幅回落，服務(wù)業(yè)PMI大幅上行，美、歐ZEW經(jīng)濟(jì)指數(shù)再次回落，經(jīng)濟(jì)前景擾動(dòng)因素仍存。政策方面，美、歐、英央行立場(chǎng)邊際轉(zhuǎn)鷹，美國(guó)債務(wù)上限法案已通過(guò)眾議院，但通過(guò)參議院的難度較大，歐盟提出新財(cái)務(wù)規(guī)則法案以應(yīng)對(duì)公共債務(wù)上升的問(wèn)題。貿(mào)易方面，波羅的海干散指數(shù)（BDI）略有上行，3月前20日韓國(guó)出口小幅反彈。
　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體：經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)修復(fù)，通脹壓力尚未顯著緩解。美國(guó)景氣指標(biāo)持續(xù)改善，但不確定性仍在，通脹整體繼續(xù)下行，但核心通脹小幅反彈，消費(fèi)繼續(xù)回落，房地產(chǎn)景氣度邊際回落，商品生產(chǎn)景氣度略有回落，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)，服務(wù)業(yè)景氣度反彈但制造業(yè)景氣度仍偏低，英國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程加快，財(cái)政刺激效果顯現(xiàn)；日本制造業(yè)景氣度小幅反彈。
　　2、貨幣政策：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息，日央行寬松立場(chǎng)不變，關(guān)注歐央行動(dòng)向
　　美聯(lián)儲(chǔ)5月繼續(xù)加息25bp，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)大幅上行，本輪加息周期或已至結(jié)束時(shí)點(diǎn)，關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和結(jié)束量化緊縮政策指引；歐央行5月或繼續(xù)加息，未來(lái)加息步伐或?qū)⒎啪?，關(guān)注更多利率指引和停止加息信號(hào)；日央行維持貨幣寬松立場(chǎng)不變，短期內(nèi)操作“貨幣政策正常化”的可能性或不大；英央行受通脹韌性較強(qiáng)影響，5月或維持25bp的加息幅度。
　　3、金融市場(chǎng)：美債收益率區(qū)間震蕩，美元指數(shù)走弱，國(guó)際油價(jià)先上后下
　　美債：月初美國(guó)PMI和就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期走低推動(dòng)美債收益率下行，隨后歐美多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，疊加美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期升溫，導(dǎo)致美債收益率上行，月末市場(chǎng)對(duì)于銀行業(yè)穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂帶動(dòng)美債收益率再度下行。
　　匯率：美元指數(shù)走弱，日元貶值，歐元和英鎊匯率走強(qiáng)。
　　油價(jià)：主要產(chǎn)油國(guó)宣布減產(chǎn)提振國(guó)際油價(jià)，隨著海外央行鷹派加息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期再度發(fā)酵，原油需求悲觀帶動(dòng)國(guó)際油價(jià)回落。
　　總體來(lái)看，4月海外經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)繼續(xù)改善，但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的景氣度分化加劇，核心通脹依然維持高位，5月海外主要央行或維持加息。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行業(yè)事件影響擴(kuò)大，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。