>> 首創(chuàng)證券-帝奧微(688381)公司簡評報告：多下游市場布局，期待高性能產(chǎn)品持續(xù)推出-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何立中 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司公告《2023年第一季度報告》。
點評：
受下游需求持續(xù)疲軟影響，公司2023Q1營收同比有所下滑。2023Q1公司實現(xiàn)收入0.76億元，同比-53.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.10億元，同比-84.49%。根據(jù)Canalys報告，2023Q1全球智能手機出貨量同比減少12%，手機等消費類電子需求持續(xù)疲軟，影響公司營收及利潤增長。根據(jù)公司日常關(guān)聯(lián)交易公告，年初至4月20日，公司來自于小米和OPPO的收入分別為623.28萬和328.22萬元。
毛利率環(huán)比2022Q4持平，期待新品推出拉動毛利率回升。2023Q1公司實現(xiàn)毛利率48.19%，環(huán)比2022Q4持平；實現(xiàn)凈利率13.21%，環(huán)比2022Q4略有提升。公司采取多市場布局策略，在手機市場需求萎靡的情況下，公司來自工業(yè)市場的收入占比大幅提升。未來伴隨公司在汽車、服務(wù)器、手機等各個領(lǐng)域的高性能產(chǎn)品的推出，公司綜合毛利率有望穩(wěn)步回升。
信號鏈產(chǎn)品研發(fā)積淀深厚，已推出服務(wù)器用全系列開關(guān)方案。公司在服務(wù)器開關(guān)系列產(chǎn)品主要包括PCIE 3.0開關(guān)、I2C開關(guān)、USB 3.1開關(guān)、I3C開關(guān)、SPI開關(guān)。其中，DI3PCIE350是國內(nèi)首家11GHz的PCIE 3.0開關(guān)；DIO3340是國內(nèi)唯一量產(chǎn)的11GHz的USB3.1開關(guān)。此外，圍繞USB公司還布局了USB 3.110Gbps重發(fā)器芯片。
車規(guī)高壓運放、超高速開關(guān)已量產(chǎn)，期待汽車頭燈LED照明芯片發(fā)布。
公司車規(guī)級運算放大器DIA2641和車規(guī)級5.8GHz超高速模擬開關(guān)DIA3000已通過AEC-Q100車規(guī)可靠性認證并已分別在客戶端量產(chǎn)及在主機廠和Tier1客戶中小批量生產(chǎn)。此外，公司仍在持續(xù)開發(fā)用于汽車頭燈、尾燈和貫穿式尾燈的LED照明驅(qū)動芯片、車規(guī)級馬達驅(qū)動芯片等，有望加速推出。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為1.9/3.47/4.67億元，對應(yīng)4月25日股價PE分別為51/28/21倍，維持“買入”評級。
風險提示：
新品研發(fā)不及預(yù)期、車規(guī)拓展不及預(yù)期、下游需求持續(xù)疲軟。
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