>> 廣發(fā)證券-帝奧微(688381)23Q1短期業(yè)績承壓，新品推出注入成長動力-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 981KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
22年全年業(yè)績基本平穩(wěn)。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，YoY-1.19%；實現(xiàn)毛利率55.02%，YoY+1.38pct；實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，YoY+5.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.42億元，YoY-9.35%。2022年受到行業(yè)周期等因素影響，下游市場整體需求疲軟，但公司憑借產(chǎn)品品類拓張和下游領(lǐng)域持續(xù)拓展，公司2022年業(yè)績實現(xiàn)基本平穩(wěn)表現(xiàn)。
23Q1短期業(yè)績承壓。公司23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入0.76億元，YoY-53.01%，QoQ-24.41%；實現(xiàn)毛利率48.19%，QoQ-0.20pct；實現(xiàn)歸母凈利潤0.10億元，YoY-84.49%，QoQ-19.95%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.10億元。受23Q1下游需求疲軟，國內(nèi)模擬競爭加劇的影響以及22Q1高基數(shù)的影響，公司單季度收入和利潤短期承壓。
基于底層技術(shù)優(yōu)勢推出多款新產(chǎn)品，在多領(lǐng)域?qū)胄驴蛻粜庐a(chǎn)品，有望實現(xiàn)新增長。在電源管理端，公司沿著低功耗、高效率等方向拓展特色產(chǎn)品，推出了超小封裝大電流DCDC、多路PMIC等產(chǎn)品，有望導(dǎo)入手機高端客戶；在信號鏈端，公司延續(xù)在高速、高精度方向的創(chuàng)新，推出USB3.1超高速開關(guān)、集成濕度ADC檢測等三通道的接口等產(chǎn)品，有望導(dǎo)入PC領(lǐng)域頭部品牌客戶。公司針對汽車市場開發(fā)了一些列高壓高精度運放、馬達(dá)驅(qū)動和LED驅(qū)動等產(chǎn)品，針對服務(wù)器市場研發(fā)了PCIe接口、USB3.1重發(fā)器、多通道Buffer開關(guān)、溫度傳感器等系列產(chǎn)品，均有望導(dǎo)入汽車和服務(wù)器頭部客戶。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年分別實現(xiàn)EPS 0.81/1.19/1.59元/股，參考可比公司估值，給予2023年公司65倍PE估值，對應(yīng)合理價值為52.68元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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