>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)龍頭亞華電子-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之，施怡昀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)最早從事醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)研發(fā)的企業(yè)之一，能夠提供軟硬件一體化綜合解決方案，具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。公司客戶覆蓋北京協(xié)和醫(yī)院等多家知名醫(yī)療機構(gòu)，在病房智能通訊交互領(lǐng)域的市場占有率穩(wěn)居前列。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2605萬股，發(fā)行后總股本為10420萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額3.19億元，募投項目的順利實施將在原有公司產(chǎn)品基礎(chǔ)上拓展產(chǎn)品線，生產(chǎn)第三代病房智能通訊交互系統(tǒng)、門診服務(wù)交互系統(tǒng)及養(yǎng)老領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品，提高公司產(chǎn)品市場份額。
主營業(yè)務(wù)分析：公司專注于醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)的研發(fā)，主要從事公司主要從事醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隨著新一代信息技術(shù)以及國內(nèi)智慧醫(yī)院建設(shè)的快速發(fā)展，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，2020-2022年營收和歸母凈利潤復(fù)合增速分別為22.73%和19.63%。公司綜合毛利率保持50%左右高位，規(guī)模效應(yīng)下期間費用率降低。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：全球醫(yī)療行業(yè)轉(zhuǎn)向以大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)主導(dǎo)的高效信息化服務(wù)，我國醫(yī)院病房管理、醫(yī)療衛(wèi)生水平不斷提高，政府投入不斷增加，初步實現(xiàn)病房信息化。近年來中國醫(yī)療信息化市場規(guī)?？焖僭鲩L，根據(jù)同花順行業(yè)研究院統(tǒng)計，2011-2020年間我國醫(yī)療信息化市場規(guī)模從146億元增長至688億元，并預(yù)計至2023市場規(guī)模增長至1006億元。大陸病房智能通訊交互系統(tǒng)市場集中度相對較高，未來市場份額競爭主要依靠企業(yè)技術(shù)突破。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”近一個月（截至4月28日）靜態(tài)市盈率為61.73倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇榮科科技（300290.SZ）、思創(chuàng)醫(yī)惠（300078.SZ）、來邦科技（836888.NQ）作為可比公司。截至4月28日，可比公司對應(yīng)2022年P(guān)E均為負(fù)，對應(yīng)2022年平均PS為4.06倍（剔除新三板公司來邦科技），且均無2023-2025年Wind一致預(yù)測相關(guān)數(shù)據(jù)。公司所在中信三級行業(yè)“行業(yè)應(yīng)用軟件”內(nèi)所有公司PE（TTM）平均值為54.50倍，2023E和2024E平均PE分別為46.02倍和36.31倍。
風(fēng)險提示：1）創(chuàng)新風(fēng)險；2）稅收優(yōu)惠及政府補助占比較高的風(fēng)險。
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