>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 913KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周推薦行業(yè)配置比例為：傳媒（16.7%）、有色金屬（8.3%）、電力及公用事業(yè)（8.3%）、建材（8.3%）、商貿(mào)零售（8.3%）、家電（8.3%）、食品飲料（8.3%）、銀行（8.3%）、電子（8.3%）、計算機(jī)（8.3%）、綜合金融（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率2.1%，近1月平均收益-1.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是傳媒（ 14.7% ）、綜合金融（9.5%）、建筑（5.9%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)（-2.1%）、家電（-1.8%）、電力設(shè)備及新能源（-0.8%）。
模型表現(xiàn)：截至2023/05/04，中銀多策略行業(yè)輪動組合2023年絕對收益為16.80%，較模型業(yè)績基準(zhǔn)中信一級行業(yè)等權(quán)（6.24%）實(shí)現(xiàn)10.56%超額收益，較同期Wind主動股票型基金指數(shù)（1.77%）實(shí)現(xiàn)15.03%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為0.59%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為10.87%，宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略超額收益為15.94%。
風(fēng)險預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點(diǎn)以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為傳媒（79.6%）、石油石化（76.6%）、煤炭（67.1%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為食品飲料、電力及公用事業(yè)、銀行?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標(biāo)可知，本周高景氣行業(yè)與上周保持一致。食品飲料、電力行業(yè)盈利預(yù)期相關(guān)指標(biāo)本周維持高位穩(wěn)定。銀行業(yè)盈利預(yù)期在近兩個月持續(xù)攀升，目前已至較高景氣度區(qū)間。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為傳媒、家電、商貿(mào)零售。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，因本周交易日較少，市場情緒較上周尚未出現(xiàn)顯著變化。當(dāng)前市場有部分參與主體對家電、商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)較為樂觀。TMT板塊相關(guān)行業(yè)除傳媒外，市場情緒尚未出現(xiàn)顯著改善。
宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為傳媒、綜合金融、電子、計算機(jī)、有色金屬、建材。當(dāng)前宏觀指標(biāo)對高beta、高波動率風(fēng)格看多，對高估值、12個月動量風(fēng)格看空。在此基礎(chǔ)上，TMT、金融周期相關(guān)行業(yè)的推薦優(yōu)先級較高。
風(fēng)險提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險
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