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總量：三四線城市為汽車市場中流砥柱，且對(duì)經(jīng)濟(jì)更為敏感
　　乘用車作為耐用消費(fèi)品，GDP和可支配收入影響購買能力和購買意愿，進(jìn)而傳導(dǎo)至生產(chǎn)端又影響GDP整體增速。因此，從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)角度來看，汽車行業(yè)周期與經(jīng)濟(jì)周期基本同步。而從汽車銷量角度來看，三線與四線城市銷量較為接近，三四線城市汽車銷量合計(jì)占全國比重約40%，且在汽車消費(fèi)方面其對(duì)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)更為敏感。
　　消費(fèi)特征：15萬元以下市場銷量占比更高，新能源滲透率相對(duì)落后
　　整體市場分價(jià)格帶來看，三四線城市15萬元以下市場銷量占比更高。新能源市場方面，三四線城市整體新能源滲透率落后，且相較全國水平差異近年有所加大。2022年三四線城市新能源銷量達(dá)168萬輛，同比增長88.3%，新能源滲透率達(dá)20.5%，同比提升10.3pct，相較全國新能源滲透率低約5.5pct，差異較2021年有所加大。分價(jià)格帶來看，三四線城市僅在5萬以下市場新能源滲透率領(lǐng)先全國水平，5-15萬新能源滲透率相較全國水平低約3%-5%，中高端市場新能源滲透率，尤其純電滲透率落后程度較大。
　　競爭格局：自主份額過半，明顯高于全國整體水平
　　三四線城市自主份額2022年達(dá)50.9%，明顯高于其他線級(jí)城市。分車企來看，上汽、東風(fēng)、長安、吉利、奇瑞終端市場以三四線為主，且市占率領(lǐng)先，比亞迪、廣汽市占率提升較快；分車型來看，純電微車五菱宏光MINI，日德系轎車寶來、速騰、軒逸、朗逸，日系SUV本田CRV，以及自主SUV哈弗H6的終端市場以三四線城市為主，市占率較為領(lǐng)先，五菱宏光MINI市占率穩(wěn)居第一，比亞迪秦PLUS、宋PLUS加速對(duì)頭部A級(jí)自主SUV與日系轎車的替代。
　　主銷車型分析：純電短途代步持續(xù)升級(jí)，插混經(jīng)濟(jì)型家用替代空間廣
　　整體來看，三四線城市主銷車型以短途代步與經(jīng)濟(jì)型家用需求為主。分燃油類型來看，純電微車五菱宏光MINI居于第一，燃油車仍然占據(jù)主要市場；分價(jià)格帶來看，熱銷車型售價(jià)集中于15萬元以下價(jià)格帶；分級(jí)別來看，熱銷車型多定位緊湊級(jí)。純電方面，純電微車主打短途代步，小型車承擔(dān)部分升級(jí)需求，比亞迪、上汽、吉利、長安投放全新微型、小型純電車；插混方面，燃油車仍占據(jù)主要市場，比亞迪DM-i車型加速對(duì)同級(jí)別燃油車的替代，但主流市場插混車型優(yōu)質(zhì)供給缺乏，自主品牌插混新車空間廣，長城、吉利、長安加快車型投放。
　　投資建議：三四線城市新能源車增長空間大，相關(guān)企業(yè)有望受益
　　國家發(fā)改委稱將加快推進(jìn)充電樁和城市停車設(shè)施建設(shè)，大力推動(dòng)新能源汽車下鄉(xiāng)，同時(shí)工信部表示正研究出臺(tái)穩(wěn)定汽車消費(fèi)相關(guān)政策措施。三四線城市汽車銷量占全國比重約40%，整體新能源發(fā)展水平滯后，純電微車的短途代步需求領(lǐng)先，有望向小型車升級(jí)，插混性價(jià)比優(yōu)勢突出，將加快對(duì)燃油車的替代。1）整車重點(diǎn)推薦新車周期強(qiáng)，三四線城市市占率領(lǐng)先的公司：比亞迪、長城汽車、吉利汽車、長安汽車、上汽集團(tuán)等；2）零部件推薦價(jià)值量和滲透率提升的細(xì)分市場龍頭：拓普集團(tuán)、新泉股份、伯特利、星宇股份、經(jīng)緯恒潤、福耀玻璃、華域汽車、森麒麟、天潤工業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、政策落地時(shí)間及力度不及預(yù)期；
　　2、政策落地效果不及預(yù)期。