>> 中郵證券-宏觀研究：做空、擠兌、破產(chǎn)、緊縮，平衡風(fēng)險為上-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 1706KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁野 |
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核心觀點
5月1日，美國加州金融保護(hù)與創(chuàng)新局（DFPI）指定美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）接管第一共和銀行。5月3日，美國西太平洋合眾銀行大跌超53%，自3月初硅谷銀行暴雷以來，其市值縮水約85%。3月后暫時平息下來的美國區(qū)域銀行風(fēng)險再度發(fā)酵。
考察美國上市銀行，能夠發(fā)現(xiàn)其中不乏流動性風(fēng)險較高的脆弱者，這意味著儲戶信心層面所面臨的風(fēng)險可能將持續(xù)暴露。一個可能被忽略的問題是，做空壓力的上升導(dǎo)致了對個體銀行的擔(dān)憂向其存款人擴(kuò)散，加劇了存款流失的壓力。同時，伴隨聯(lián)邦基金利率的升高，美國存款與貨幣市場基金的利差不斷拉大，存款流失壓力上升。
美國銀行系統(tǒng)面臨的導(dǎo)致存款流失的雙重風(fēng)險同時加劇，這不得不讓我們警惕隨之而來的信貸緊縮，以及美國經(jīng)濟(jì)未來可能面臨的驟然加劇的緊縮壓力。硅谷銀行僅僅是個開始，即使美聯(lián)儲政策調(diào)整及時，今年二、三季度也應(yīng)對金融風(fēng)險有足夠的重視。
風(fēng)險提示：
信貸緊縮快速加劇，美國銀行擠兌擴(kuò)散，美國通脹超預(yù)期
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