>> 中郵證券-策略研究周報(bào)：科技波動(dòng)加劇，調(diào)整孕育新機(jī)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃付生 |
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主要觀點(diǎn)
市場行情回顧：指數(shù)先揚(yáng)后抑，市場出現(xiàn)調(diào)整。本周市場沖高回落，呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢，主要指數(shù)全面下挫；板塊方面，以TMT為代表的科技板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。行業(yè)方面，僅家電、煤炭、銀行、通信等上漲，其他行業(yè)均有所調(diào)整。
本周行情解讀：海外政策擾動(dòng)加劇；我國一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。海外方面，拜登政府或于未來幾周簽署行政命令限制美國企業(yè)對(duì)中國半導(dǎo)體、人工智能等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資。此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)釋放鷹派信號(hào)，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，美股三大指數(shù)紛紛下跌。
國內(nèi)方面，一季度我國經(jīng)濟(jì)增速超出市場預(yù)期，GDP同比增長4.5%。從結(jié)構(gòu)上看，消費(fèi)出現(xiàn)明顯回暖，出口表現(xiàn)超出市場預(yù)期，基建投資維持較高速度增長。供需兩端均有回暖，整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢。
一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期帶動(dòng)指數(shù)顯著上漲并突破年內(nèi)高點(diǎn)，隨后市場在疫情反復(fù)擔(dān)憂以及拜登或?qū)⑾拗泼绹髽I(yè)對(duì)中國關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資等消息的影響下大幅回落，最終本周各大指數(shù)均出現(xiàn)明顯的調(diào)整。
后續(xù)行情展望：科技板塊或?qū)⒄鹗幷{(diào)整；市場短線回調(diào)不改中長期向好趨勢。本周科技板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整。從短線來看，科技板塊在連續(xù)上漲后資金分歧加大，面臨獲利盤回吐的壓力，疊加海外不利消息與部分公司負(fù)面業(yè)績影響，我們認(rèn)為科技板塊在短期或?qū)⑦M(jìn)入震蕩調(diào)整階段。
受科技板塊的大幅回調(diào)影響，本周市場出現(xiàn)明顯下跌。但從消息面來看，疫情反復(fù)與美國限制對(duì)華投資政策等均屬于短線擾動(dòng)，對(duì)市場影響有限。而從基本面來看，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯回暖，同時(shí)，隨著后續(xù)穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺(tái)，我國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的情況下，A股盈利增速有望進(jìn)入上行周期，公司業(yè)績也將逐步改善；此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已臨近終結(jié)，海外流動(dòng)性也將迎來改善。我們認(rèn)為短線擾動(dòng)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，回調(diào)不改市場中長期向好的趨勢。
在配置方面，財(cái)報(bào)披露密集時(shí)期業(yè)績與股價(jià)的相關(guān)性有望提升，可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健及超預(yù)期的板塊進(jìn)行布局。
具體來說，一是關(guān)注科技板塊輪動(dòng)擴(kuò)散的布局機(jī)會(huì)。建議選擇板塊中確定性強(qiáng)、有業(yè)績支撐的方向進(jìn)行布局。建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、半導(dǎo)體等板塊。
二是關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇明顯且即將迎來五一出行需求大幅增加催化的出行鏈板塊。建議關(guān)注航空運(yùn)輸、酒店餐飲、旅游等板塊。
三是關(guān)注受益于央企價(jià)值重估的中字頭概念。建議關(guān)注估值較低、業(yè)績穩(wěn)健的銀行板塊；以及受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和一帶一路催化的建筑裝飾板塊。
四是關(guān)注受益于疫后醫(yī)療需求增長且估值處于低位的醫(yī)藥生物行業(yè)。建議關(guān)注受政策支持的中藥，以及AACR年會(huì)中超預(yù)期的創(chuàng)新藥相關(guān)標(biāo)的。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)全部收跌，其中跌幅較小的是上證50，領(lǐng)跌的是中小100。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲少跌多，漲幅靠前行業(yè)為家用電器、煤炭、銀行，領(lǐng)跌行業(yè)是電子、休閑服務(wù)、美容護(hù)理。
近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次有所上升，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度處于中高位。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為?？低?、長春高新、天賜材料等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為電子、醫(yī)藥生物、化工等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為電子設(shè)備和儀器、應(yīng)用軟件和生物科技。
2022年Q4十大基金重倉個(gè)股中，上周寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)上漲；藥明康德、億緯鋰能等下跌。重倉行業(yè)中，上周銀行漲幅靠前。
北向資金上一周凈流入3.38億元。北向資金流入行業(yè)集中在交通運(yùn)輸、煤炭、石油石化，流出行業(yè)靠前為電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)。
滬深兩市最新兩融余額16487.78億元，近期有所上升。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為非銀金融、銀行、國防軍工，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是電子、銀行、煤炭。
美股三大指數(shù)全部下跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.23%，標(biāo)普500下跌0.1%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.43%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期、疫情反復(fù)等。
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