>> 東北證券-江蘇銀行(600919)2022年報暨2023年一季報點評：業(yè)績高增延續(xù)，不良再創(chuàng)新低-230429
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
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事件：
江蘇銀行發(fā)布2022年年報與2023年一季報：2022年營收同比增長10.66%，歸母凈利潤同比增長28.9%。1Q23營收同比增長10.35%，歸母凈利潤同比增長24.83%。
點評：
非息收入環(huán)比企穩(wěn)，營收業(yè)績增速強(qiáng)勁。2023Q1,江蘇銀行營收同比增長10.35%，保持兩位數(shù)的高增長。利息凈收入方面，1Q23同比增速10.33%，在上市銀行中保持領(lǐng)先。非息收入方面，1Q23中收和其他非息收入均環(huán)比修復(fù)，尤其其他非息收入同比也實現(xiàn)大幅提升，投資凈收益同比大增52.41%。在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化的背景下，江蘇銀行信用成本不斷下行，帶動業(yè)績持續(xù)高增，2022年全年江蘇銀行歸母凈利潤增速達(dá)29%，1Q23在行業(yè)資產(chǎn)端收益率快速下行的情況下仍大增25%。
信貸供需兩旺環(huán)境延續(xù)，消費金融公司成效卓著。1Q23，江蘇銀行對公、零售貸款均較1Q22同比多增。對公業(yè)務(wù)方面，1Q23末綠色信貸較2022年末增長33.6%；小微貸款和科技型企業(yè)貸款余額繼續(xù)保持江蘇省內(nèi)第一。零售業(yè)務(wù)方面，財富、私行客戶金融資產(chǎn)余額超3100億元；蘇銀凱基消費金融公司一季度末貸款余額突破250億元，數(shù)字化運營成效持續(xù)彰顯。
資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)優(yōu)化。截至一季度末，江蘇銀行不良貸款率為0.92%，較2022年末下降2bp，目前不良率水平為近十年新低；撥備覆蓋率為365.70%，較2022年末提升3.63個百分點。資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險抵補(bǔ)能力的持續(xù)優(yōu)化為業(yè)績釋放提供充足空間。
投資建議：江蘇銀行營收與業(yè)績持續(xù)靚麗，資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善、不良率再創(chuàng)新低?？春?023年信貸供需兩旺延續(xù)環(huán)境下江蘇銀行的業(yè)績確定性，當(dāng)前股價對應(yīng)2023/2024/2025年P(guān)B估值分別為0.58X/0.50X/0.42X，估值修復(fù)空間較大，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險集中暴露。
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