>> 浙商證券-廣汽集團(601238)深度報告：合資+自主共發(fā)展，埃安打造全新增長極-230504
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
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| 4880KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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廣汽埃安：電動智能、年輕化協(xié)同發(fā)展，打造全新純電品牌
2022年廣汽埃安共計銷售27萬輛，同比增長125.7%。2023年1-3月份依然保持高增長趨勢，其中3月份銷量同比增長97%。作為埃安主力車型，Aion Y和Aion S從年輕化、空間、配置、性價比等各個維度構成其核心競爭力。
廣汽埃安：推出全新車型Hyper GT，打造品牌向上
Hyper GT作為埃安旗下的高端品牌車型，基于廣汽AEP3.0平臺打造，定位為純電動中大型轎車，并采用了年輕化的旋翼門設計，并搭載激光雷達、毫米波雷達等多項智能化配置。而整個定價區(qū)間為21.99~33.99萬元，擁有較高性價比，有望成為爆款暢銷車型。
彈匣電池2.0打造安全新標準，成立電池科技公司，完成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)
彈匣電池分別從電芯、電池包層面，采用各種安全技術方案，保證電池的安全性，打造安全新標準。并成立由廣汽埃安控股的因湃電池科技公司，總投資109億人民幣，開展電池自研產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，保證電池成本和供應鏈安全。
成立銳湃動力，完成電驅系統(tǒng)的自研自產(chǎn)
2022年10月，成立由廣汽埃安控股的銳湃動力科技公司，總投資21.6億元，將實現(xiàn)自主電驅、電控的研發(fā)、智造、銷售和服務一體化。并推出全新一代高性能集成夸克電驅，功率密度提升100%，展現(xiàn)廣汽埃安自主研發(fā)電驅系統(tǒng)的實力。
廣汽傳祺：“鉅浪混動”加持，全面進入混動化發(fā)展進程
“鉅浪混動”擁有雙混動技術路線，自研的GMC雙電機串并聯(lián)混動系統(tǒng)經(jīng)過多次迭代，采用P1+P3+2AT的綜合最優(yōu)方案，實現(xiàn)純電、增程、直驅等多種混動模式。在“鉅浪混動”的加持下，將增強傳祺品牌的核心競爭力，提振銷量。
合資品牌：“兩田”產(chǎn)品矩陣完善，保障公司基本盤
廣汽豐田和廣汽本田構成投資收益的核心來源。2022年廣汽豐田銷量同比增長21.4%，投資凈收益同比增長31.9%。合資品牌汽車在智能化以及座艙設計方面積極改變，結合原有的動力經(jīng)濟性優(yōu)勢，將為公司的基本盤保駕護航。
盈利預測
預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為1357.76/1607.24/1752.79億元，YOY為23.43%/18.37%/9.06%；預計2023-2025年歸母凈利分別為96.75/110.67/122.75億元，YOY為19.92%/14.39%/10.91%，EPS為0.92/1.06/1.17元/股，對應PE為11.5/10.0/9.0倍。
風險提示
合資品牌車型銷量不及預期；單車盈利不及預期；新車型推進不及預期；新能源行業(yè)發(fā)展不及預期。
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