>> 財通證券-勁仔食品(003000)業(yè)績超預(yù)期，鵪鶉蛋具備大單品潛質(zhì)-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫瑜,李茵琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
事件：2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.37億元，同比+68.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，同比+95.7%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.33億元，同比+90.7%。
大包裝持續(xù)放量，新品鵪鶉蛋初具大單品潛質(zhì)。Q1高增，一方面去年基數(shù)較低；另一方面公司大包裝鋪市順利、勢頭充足；鵪鶉蛋等新品也處于快速放量期，已經(jīng)具備大單品潛質(zhì)；此外公司整體品牌影響力提升后也能較好的發(fā)哺傳統(tǒng)流通渠道。
成本端同比仍有壓力，費用端有所優(yōu)化。23Q1公司實現(xiàn)毛利率25.98%，同比-0.6pct、環(huán)比+1.3pct；同比承壓主要是魚干成本還在高位，環(huán)比有提升主要系鵪鶉蛋、油脂、大豆等其他原料價格環(huán)比有改善，此外鵪鶉蛋隨著規(guī)模效應(yīng)也實現(xiàn)盈利。23Q1銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率為11.9%/3.9%/1.6%/-0.5%，同比-0.1/-2.7/-0.4/+0.7pct。管理費用率下降主要系股份支付費用同比減少以及規(guī)模效應(yīng)。23Q1實現(xiàn)凈利率9.0%，同比+1.5pct；扣非歸母凈利率為7.5%，同比+0.9pct（23Q1有約690萬元的政府補助）。
投資建議：公司增長勢頭良好，新品儲備、產(chǎn)品升級也在穩(wěn)步推進。我們預(yù)計公司23-25年營收為19.0/23.3/27.9億元，同比+30%/23%/20%；歸母凈利為1.8/2.4/2.9億元，同比+42%/35%/22%。對應(yīng)PE為35/26/21X。
風(fēng)險提示：原材料成本波動，渠道拓張不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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