>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：五一假期圓滿收官，出行數(shù)據(jù)同比高增-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1413KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
弱于大市 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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過去兩個交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計上漲1.01%，報收3,334.50。滬深300上一交易周下跌0.39%，報收4,016.88。過去兩個交易周申萬（2021）31個一級行業(yè)中15個上漲，漲幅最大的五名是傳媒、非銀金融、紡織服飾、銀行、建筑裝飾，其中社會服務(wù)板塊下跌1.57%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列20。社會服務(wù)行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)1.18pct。過去兩個交易周社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中2個上漲，漲跌幅由高到低分別為：教育（+11.27%）、專業(yè)服務(wù)（+0.80%）、旅游及景區(qū)（-7.24%）、旅游零售（-8.55%）、酒店餐飲（-8.60%）。五一假期文旅活動復(fù)蘇強勁、各項出行與消費數(shù)據(jù)同比高增，我們維持行業(yè)強于大市評級。
五一”假期國內(nèi)旅游出游同比增長70.83%。2023年“五一”假期，文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢頭強勁，全國假日市場平穩(wěn)有序。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，全國國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。作為疫情管制放開后的第一個五一假期，出行人次和消費皆同比大幅增長，且超過19年水平，文旅出行恢復(fù)的信心進一步增強。
國內(nèi)出行半徑增長。據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)，“五一”假期，跨省中長線游、周邊游和熱點景區(qū)持續(xù)保持高位運行。出行距離和消費活躍度創(chuàng)下歷史新高，游客出游半徑和目的地游憩半徑雙提升，300公里以上的跨市、跨省游熱度明顯走高。據(jù)攜程報告，五一期間用戶平均出游半徑較去年同期增長25%，其中飛機出行平均距離為1638千米，基本恢復(fù)至2019年同期水平?！案哞F游”用戶單程平均出行389千米，恢復(fù)至2019年八成水平。疫情間本地游習慣的養(yǎng)成以及周邊游小眾目的地的吸引力或影響出行半徑完全恢復(fù)至19年水平。
出境游需求快速釋放。據(jù)攜程報告，出境游整體訂單量同比增長近7倍，機票、酒店訂單量同比分別增長近9、4.5倍。據(jù)國家移民管理局數(shù)據(jù)，今年五一假期期間，全國邊檢機關(guān)共查驗出入境人員626.5萬人次，日均125.3萬人次，同比增長約2.2倍，恢復(fù)至19年同期的59.2%。出境游數(shù)據(jù)方面實現(xiàn)了快速修復(fù)，但仍受機票、政策、目的地接待等因素限制而未實現(xiàn)完全恢復(fù)。
投資建議
五一假期圓滿收官，各項出行數(shù)據(jù)實現(xiàn)同比高增，且國內(nèi)出行人次和國內(nèi)旅游收入已超19年水平。較春節(jié)而言，旅游數(shù)據(jù)的進一步修復(fù)體現(xiàn)了出行需求和市場信心的持續(xù)回暖。但其中，出行半徑、出境游等方面仍未完全恢復(fù)19年水平，這或與過去幾年中消費習慣的變更、旅游市場供給情況變更、上游出行方面如航司等的恢復(fù)情況有一定相關(guān)性。我們重點看好業(yè)績兌現(xiàn)確定性強，受五一假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括受益于長線游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝。此外，我們看好受益于景區(qū)客流修復(fù)、商務(wù)活動復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場高速增長的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游和長白山，重點布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游在五一迎來第一波恢復(fù)高峰的眾信旅游，且受益于會展需求恢復(fù)的嶺南控股；承接餐飲、宴會需求復(fù)蘇的同慶樓；消博會催化下的免稅龍頭中國中免，以及“有稅+免稅”雙輪驅(qū)動的王府井；受益于促就業(yè)政策推動的人服龍頭科銳國際，具有生活及高頻消費屬性的豫園股份。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈、演藝產(chǎn)業(yè)鏈上下游標的。
評級面臨的主要風險
商旅出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期
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